贵金属周度报告：关注黄金、白银走势是否分化

贵金属专题报告总结

摘要

美国非农数据超预期但失业率上升，节日期间外盘反应剧烈，市场聚焦后续通胀数据对美联储降息的线索。黄金受原油及白银等大宗商品影响下跌，表现流动性危机和商品属性，短期跟随下跌，但后续避险属性将加强，维持偏多判断。白银受风险偏好下降打压，进一步上涨动力有限，后续震荡属性加强，关注黄金、白银走势是否分化。

关键数据

• 美国3月季调后非农就业人口增22.8万人，预期增13.5万人，前值修正为增11.7万人。
• 美国3月失业率4.2%，预期4.1%，前值4.1%。
• 美国4季度GDP终值2.4%，高于预期0.1个百分点。
• 美国2月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，超过预期的2.7%和前值2.6%。

重要影响因素

• 美国经济：经济下行压力增加但仍有韧性，制造业及房地产表现较好。
• 国际经济及地缘政治：美国加征关税，俄乌冲突加剧贵金属避险属性。
• 其他金融市场：美股、原油及铜等风险偏好品种下跌，市场关注降息预期。
• 人民币汇率：贬值压力减弱，市场对降准降息预期增加。

行情展望及投资策略

• 黄金：短期受商品属性影响下跌，但后续避险属性将加强，维持偏多判断。
• 白银：受风险偏好下降打压，进一步上涨动力有限，后续震荡属性加强。
• 关注黄金、白银走势是否分化。

风险提示

• 美国关税政策及通胀。
• 地缘政治。
• 美联储降息。