贵金属周度报告：关注黄金、白银走势是否分化

关注黄金、白银走势是否分化 摘要： 宁证期货期货交易咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 虽然美国非农数据超预期，但是失业率依然在上升。并且节日期间，外盘反应剧烈，远超市场预期，目前市场聚焦后续美国通胀数据是否提供美联储降息的相关线索。贵金属方面，黄金节日期间受原油及白银等大宗商品的影响同步下跌，黄金表现的是流动性危机和商品属性，该属性的表现就是黄金跟随其他商品下跌，但当短期流动性危机过后，后续黄金的避险属性将进一步加强，依然维持偏多判断。白银受国际风险偏好下降打压，跟随其他大宗商品下跌，后续或跟随黄金波动，但是由于近期依然看不到美联储降息及国内降准降息等信号，所以白银进一步上涨动力有限，后续震荡属性将加强。关注黄金、白银走势是否分化。 作者姓名：曹宝琴期货从业资格号：F3008987期货交易咨询从业证号：Z0012851邮箱：caobaoqin@nzfco.com 最近一期美联储货币政策会议来看，美联储下调了美国经济增长预期，并上调了美国通胀预期，但从近期公布的PCE数据来看，美国通胀依然可控，市场关注本周四美国通胀数据，来预判美联储降息时间点。美国3月季调后非农就业人口增22.8万人，预期增13.5万人，前值从增15.1万人修正为增11.7万人。美国3月失业率4.2%，预期4.1%，前值4.1%。美国四季度GDP终值2.4%，高于预期0.1个百分点。美国经济下行压力增加，市场关注后续美国降息预期。 策略建议：震荡偏多 风险提示：美国关税政策及通胀，地缘政治，美联储降息 目录 图表目录..............................................................................................................................................3第1章行情回顾..............................................................................................................................41.1贵金属行情回顾................................................................................................................4第2章重要消息概览........................................................................................................................4第3章重要影响因素分析................................................................................................................53.1美国经济及政策...................................................................................................................53.2国际经济及地缘政治...........................................................................................................53.3其他金融市场.......................................................................................................................63.4人民币汇率..........................................................................................................................6第4章行情展望及投资策略............................................................................................................7免责申明..............................................................................................................................................9 图表目录 图表1：沪金主力行情走势图...................................................................................................4图表2：沪银主力行情走势图...................................................................................................4图表3：美国经济.......................................................................................................................5图表4：美国通胀及就业...........................................................................................................5图表5：美股标普500走势图...................................................................................................6图表6：国际原油及国际铜价...................................................................................................6图表7：离岸人民币汇率...........................................................................................................7 第1章行情回顾 1.1贵金属行情回顾 美元指数持续下行，助多黄金。市场对美国关税进度、美国通胀预期及美联储降息节奏也是市场交易和关注的主线。目前关税战持续升级，欧美股市大幅调整，黄金、白银跟随调整，后续黄金的避险属性或加强，黄金依然偏多判断，但是白银由于全球经济前景暗淡，白银短期上涨动力不足，黄金、白银走势或有所分化。 数据来源：博弈大师，宁证期货 第2章重要消息概览 1.美国3月季调后非农就业人口增22.8万人，预期增13.5万人，前值从增15.1万人修正为增11.7万人。美国3月失业率4.2%，预期4.1%，前值4.1%。 2.美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，该关税将于美国东部时间4月5日凌晨0时01分生效。 3.日本2月核心CPI同比上升3%，连续42个月同比上升，预期升2.9%，前值升3.2%。大米 类价格飙升80.9%，创1971年1月有可比数据以来的最大升幅。 4.对全球贸易战的担忧进一步削弱美国股市的流动性。德意志银行、花旗集团基于标普500股指期货的流动性指标均处于两年来的低位。 5.美联储最爱通胀指标反弹，美国2月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，超过预期的2.7%和前值2.6%；环比则上涨0.4%，超出预期和前值0.3%，创2024年1月以来新高。 第3章重要影响因素分析 3.1美国经济及政策 美国3月季调后非农就业人口增22.8万人，预期增13.5万人，前值从增15.1万人修正为增11.7万人。美国3月失业率4.2%，预期4.1%，前值4.1%。美国四季度GDP终值2.4%，高于预期0.1个百分点，与此同时，美国通胀不及预期，初请失业金人数也好于预期，美国经济虽然下行压力加大，但从数据来看，韧性依然存在。美国2月标普全球制造业PMI初值51.6，预期51.5，前值51.2，标普全球服务业PMI初值49.7，预期53，前值52.9。美国经济下行压力增加，但制造业及房地产依然表现出较好的韧性，目前来看，美国经济仍然具有一定的韧性。 数据来源：wind，宁证期货 数据来源：wind，宁证期货 3.2国际经济及地缘政治 美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，该关税将于美国东部时间4月5日凌晨0时01分生效。此外，将对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”，该关税将于美国东部时间4月9日凌晨0时01分生效，所有其他国家将继续遵守原有的10%关税基准。特朗普还宣布对进口汽车加征25%的关税，将于4月3日生效。美国和乌克兰高级别代表团在沙特吉达的会谈结束，随后美乌发表联合声明，声明称乌克兰愿接受美国提出的30天临时停火。目前俄乌冲突谈判不是很顺利，依然存在很大变数，进一步加剧了贵金属的避险属性。 3.3其他金融市场 受美国加征关税影响，美股、原油及铜等风险偏好品种，均大幅下跌，美国2月标普全球制造业PMI初值51.6，预期51.5，前值51.2，标普全球服务业PMI初值49.7，预期53，前值52.9。美国3月季调后非农就业人口增22.8万人，预期增13.5万人，前值从增15.1万人修正为增11.7万人。美国3月失业率4.2%，预期4.1%，前值4.1%。随着市场对美国降息预期增加，这些风险品种或存在一定程度的反弹，但长期走势仍然需要观察。 3.4人民币汇率 由于美元指数的再度走弱，人民币汇率贬值压力有所减弱。春节后，由于中国科技企业的突 出表现，中国资产再度受到关注，人民币离岸汇率再度走强，目前人民币汇率的贬值压力大幅缓解，随着人民币汇率升值，市场对货币宽松和逆周期调节预期增加。从央行一季度货币政策会议释放消息来看，货币依然处于逆周期调节的支持角度，依然选择择机降准降息。随着关税博弈的加剧，市场对降准降息的预期增加，但是美元指数的下行趋势，人民币汇率贬值压力较弱，汇率不会成为影响贵金属的主要影响因素。 第4章行情展望及投资策略 黄金节日期间受原油及白银等大宗商品的影响同步下跌，黄金表现的是流动性危机和商品属性，该属性的表现就是黄金跟随其他商品下跌，但当短期流动性危机过后，后续黄金的避险属性将进一步加强，依然维持偏多判断。白银受国际风险偏好下降打压，跟随其他大宗商品下跌，后续或跟随黄金波动，震荡属性加强。关注黄金、白银走势是否分化。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司汉口营业部地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-868