贵金属周度报告：降息预期行情加速，黄金涨幅或弱于白银

贵金属专题报告总结

摘要

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上释放降息信号，市场预期9月降息基本确定，未来交易重点为降息幅度。9月降息预期行情将加速，全球风险偏好提升下，避险资产受抑制，白银出现补涨行情，涨幅或将大于黄金。美国经济数据显示经济承压，但人民币汇率受美元指数影响较大，对黄金影响有限。

行情回顾

美联储降息预期增加，美元指数大跌，黄金反弹，白银涨幅大于黄金。未来黄金或高位震荡，白银进入加速上涨趋势，但受黄金下跌影响。

重要消息概览

1. 鲍威尔称风险平衡转变，暗示可能调整政策立场，市场加大9月降息押注。
2. 美国7月零售销售环比增长0.5%，同比涨幅3.9%，实际零售销售同比增长1.2%。
3. 美国上周初请失业金人数增加1.1万人至23.5万人，创6月以来新高。
4. 美国8月标普全球制造业PMI初值录得53.3，远超预期的49.5。
5. 俄罗斯表示准备好就乌克兰问题谈判，普京提议提高谈判代表级别。
6. 美联储7月会议纪要显示，经济活动增长放缓，通胀率略高，前景不确定性高。

重要影响因素分析

美国经济及政策

• 美国经济数据显示经济韧性，失业金人数增加，零售销售增长，但非制造业PMI走弱，通胀压力仍存。

国际经济及地缘政治

• 欧美达成新贸易协议，特朗普与普京会晤，美国对印度加征关税，对芯片和半导体加征约100%关税。

其他金融市场

• 美国初请失业金人数增加，非制造业PMI走弱，原油受减产影响，美股、铜、原油等强风险偏好品种或走强。

人民币汇率

• 人民币离岸汇率随美元指数下跌而升值，中国股市上涨，外资流入，人民币汇率具有韧性，对黄金影响有限。

行情展望及投资策略

• 9月降息预期行情加速，白银补涨行情将启动，涨幅大于黄金。
• 策略建议：白银震荡偏多。
• 风险提示：黄金波动、降息预期波动、美国关税扰动。