棉花：美棉触及历史低位 郑棉大跌跌下13100

朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 一、行情综述 郑棉主力2505合约，最终收盘价较上个交易日下跌3.11%，收于13090元/吨，较上一个交易日下跌420元/吨。ICE美棉隔夜下跌2.27%，收于63.33美分/磅。美棉隔夜下跌，受关税政策影响，美棉持续下跌，触及美棉四年低位。郑棉期货今日低开低走，受到中美关税政策的影响，今日大宗商品市场十余个品种跌停，化工板块受挫严重，农产品板块多数下跌，后续应持续关注关税政策的后续进展。郑棉预计持续偏弱走势。后续关注外盘走势、关税政策及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、4月7日讯，4月3日，美国宣布对中国输美商品征收34%的“对等关税”，加征幅度超出市场预期；4月4日，经国务院批准，国务院关税税则委员会公布公告，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，中美关税升级，全球棉纺织产销结构或重新调整，市场看 空情绪浓厚，清明假期，美棉期货盘中触及跌停，纺织市场业者心态谨慎，纺企挂单价格下跌，国内棉价也出现明显下滑。短期利空集中市场，棉价或继续弱势运行。 2、4月7日讯，据外媒报道，美国农业部海外农业服务局（FAS）发布的报告显示，2025/26年度（8月至次年7月），巴西棉花种植面积预计将较本年度增加2.9%，至213万公顷。棉花产量预计为创纪录的1780万包（387万吨）。生产成本下降以及有竞争力的出口价格将促进出口。拉尼娜带来的积极影响预计将推动单产略有增加。得益于供应增多及美棉竞争力预计减弱，2025/26年度出口料为1390万包（300万吨），较2024/25年度的出口量估值1340万包高出3.7%。 3、4月7日讯，据Mysteel调研显示，全国商业库存延续下滑态势，但与往年相比仍处于相对高位置。截止2025年04月04日，棉花商业总库存442.01万吨，环比上周减少13.37万吨（减幅2.94%）。其中，新疆地区商品棉350万吨，周环比减少15.76万吨（减幅4.31%）。内地地区商品棉38.99万吨，周环比增加2.61万吨（增幅7.17%）。整体上看，下游纺企开机稳定，采购多刚需为主，大订单表现有限，皮棉出库量相对稳定，预计下周全国商业库存继续保持减少。 4、据郑州商品交易所，2025年4月7日棉花仓单总量12702(-51)张，其中注册仓单9390(+127)张，有效预报3312(-178)张。 5、据Mysteel调研显示，全国商业库存延续下滑态势，但与往年相比仍处于相对高位置。截止2025年4月4日，棉花商业总库存442.01万吨，环比上周减少13.37万吨（减幅2.94%）。其中，新疆地区商品棉350万吨，周环比减少15.76万吨（减幅4.31%）。内地地区商品棉38.99万吨，周环比增加2.61万吨（增幅7.17%）。整体上看，下游纺企开机稳定，采购多刚需为主，大订单表现有限，皮棉出库量相对稳定，预计下周全国商业库存继续保持减少。 三、数据图表 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，美国总统特朗普4月2日签署行政令，宣布对所有贸易伙伴征收所谓“对等关税”，这在全球引发广泛不满和反对。阿根廷《号角报》日前发表文章说，美国对所有贸易伙伴征收所谓“对等关税”，将自己推向了与全球对抗的局面。美国加征关税的举措重现保护主义，不仅不会让美国重回所谓的“黄金时代”，反而站在了全球对立面，世界其他国家将减少与美国的贸易往来。国内方面，关税政策的影响还会持续发酵，郑棉弱势短期内不会改变，郑棉目前守住万3关口也有待观察。需关注下游及订单情况、关税政策。总体来看，预计短期郑棉万3关口震荡，后续关注国内政策和关税政策情况。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。