晨报

【新股资讯】 ➢正力新能（3677.HK）IPO申购指南：建议谨慎申购 公司于中国动力电池制造商中占有1.8%的市场份额，排名第九。2021~2024年，公司收入分别为14.99、32.9、41.6和51.3亿元人民币，净利润分别为-4.02、-17.2、-5.9和0.91亿元。公司前期出现亏损主要是因为资本开始和WM客户事件。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【近期研报】 ➢4月核心荐股-20250402更新 【精选个股】 中国电力（2380.HK）华润电力（0836.HK）龙源电力（0916.HK）小米集团-W（1810.HK）瑞声科技（2018.HK）比亚迪股份（1211.HK）比亚迪电子（0285.HK）和誉-B（2256.HK）亿胜生物科技（1061.HK）宜明昂科-B（1541.HK）康哲药业（0867.HK）阜博集团（3738.HK）阅文集团（0772.HK）浪潮数字企业（0596.HK）赤子城科技（9911.HK）九兴控股（1836.HK）康耐特光学（2276.HK）哈尔滨电气（1133.HK）海底捞（6862.HK）蒙牛乳业（2319.HK） 新调入个股 亿胜生物科技（1061.HK）宜明昂科-B（1541.HK）浪潮数字企业（0596.HK）赤子城科技（9911.HK） 调出个股 ❖康龙化成（3759.HK） 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢宏观数据即时点评：美国政府宣布加征关税，最终实施力度或有减弱 通常来说，特朗普政府的关税政策通常最终实施力度会较宣布时有所减弱，因此本次关税政策虽然来势汹汹，但最终实施力度仍然取决于谈判情况，特别是“对等关税”税率存有一定的博弈空间。在对华关税方面，据乘联会披露的2024年出口数据，2024年我国对美国汽车出口销量11.6万台，仅占2024年我国汽车出口总量的1.8%，新增关税措施影响相对较小。而纺织服装以及电子产品等其他产业相对来说或受到更多影响。此前美国宣布对华加征关税后，中国及时做 出反应，给与相应反制措施，关税已成为中美博弈的重要部分，相信围绕本次关税的谈判或将展开，但由于不确定性因素，最终达成谈判结果或需要一定时间。对市场影响方面，关税政策已对海外市场造成冲击，美股方面近期已计价部分不确定性，关税利空后可能短期内能够有技术性反弹，但中长期不确定仍然较多。特朗普政府宣称关税政策的主要目的是促进产业回流美国，但是对于促进产业回流来说加关税仅仅是个次要措施，如果美国国内配套没做好，承接不了制造业回流，最终政策效果或低于特朗普政府的预期。对于港股来说，关税政策公布后短期内可能造成市场回调，但港股的中长期主要取决于国内经济运行与政策环境情况，增加的关税也可能带来国内利率政策与部分产业政策的进一步宽松，我们认为在政策预期下港股后续依然具有一定的韧性。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢亿胜生物科技（1061.HK）更新报告：贝伐珠单抗达到三期主要临床终点，全球市场广阔 HLX04-O（贝伐珠单抗）中国患者三期临床研究显示，HLX04-O在第48周最佳矫正视力（BCVA）较基线改善的平均字母数变化上非劣于雷珠单抗，达到主要研究终点。HLX04-O与雷珠单抗在湿性AMD患者中的整体、眼部及非眼部安全性特征相似，安全性良好。国际多中心三期临床研究正在多个欧洲国家、澳大利亚、美国有序开展，于2025年1月完成最后一名患者的最后一次访视。预计于2025年递交新药申请。目前全球上市贝伐珠单抗产品均无湿性AMD适应症。根据弗若斯特沙利文报告，湿性AMD、糖尿病性黄斑水肿等4种适应症中国患者达到1580万，用于视网膜疾病的抗VEGF单抗的全球市场规模2030年有望达到284亿美元，中国市场规模2030年达到人民币203亿元。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢4月3日中资离岸债一级市场发行1只债券 漳州交通集团（惠誉：BBB-稳定）拟发行3年期、Reg S、固定利率、以美元计价的高级无抵押债券，初始指导价5.70%区域。 【市场综述】 上周四港股各种重要指数有涨有跌。截至4月3日，恒生指数下跌1.52%，报收22849.81点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-1.67%、-1.42%和-0.92%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到0.31%和-2.09%。从行业来看，多数行业出现下跌：其中公用事业和地产建筑业表现相对较好，涨跌幅分别为0.9%和0.42%；非必需性消费和恒生综合行业指数-工业市场走势较弱，涨跌幅分别为-3.21%和-3.77%。内地股市方面，截至4月3日，上证指数收盘价为3342.01点，下跌0.24%；深证综指收盘价为1992.39点，下跌1.1%。陆港股通方面，截至4月3日，当日陆股通交易暂停;当日沪市港股通南下资金净流入159.95亿元，深市港股通南下净流入为111.03亿元，共计港股通资金净流入270.98亿元。 美国三大股指集体下跌：截至4月4日，道琼斯工业指数报收38314.86点，较前一个交易日下跌5.5%；标普500指数报收5074.08点，较前一个交易日下跌5.97%；纳斯达克指数报收15587.79点，较前一个交易日下跌5.82%。此外，费城半导体指数报收3597.66点，较前一个交易日下跌7.6%。欧洲股市方面：截至4月4日，英国富时100指数报收8054.98点，较前一个交易日下跌4.95%；法国CAC40指数报收7274.95点，较前一个交易日下跌4.26%；德国DAX指数报收20641.72点，较前一个交易日下跌4.95%。 期货市场方面：截至4月3日，恒生期货收盘价为29151.32点，较前一个交易日下跌1.77%。截至4月4日，伦敦金现收盘价为3037.31美元/盎司，较前一个交易日下跌2.48%。截至4月4日，布伦特原油收盘价为66.06美元/桶，较前一个交易日下跌5.82%。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内容进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk