商贸零售行业跟踪周报：“对等关税”下，重视非美出口桥头堡——义乌小商品城

核心观点

4月2日，特朗普宣布美国将对贸易伙伴征收大额“对等关税”。报告指出，义乌小商品城所在的出口链受美国关税影响程度较低，具备“反脆弱性”。

义乌出口特点

1. 出口范围分散：义乌市出口范围分散，一带一路国家占比高。2024年，义乌向“一带一路”国家进出口总额达4133亿元，占义乌市总进出口比重达62%，同比增速为18.2%。
2. 美国占比较低：义乌出口构成中，美国仅占14%。2024年，义乌向美国出口额为836亿元，占比仅为14.2%。

义乌出口增长趋势

• 2024年，义乌海关数据显示全市进出口额为6689亿元，同比+18.2%。
• 自2021年以来，义乌每年的进出口额增速都保持在18%以上，高于同期我国进出口额增速。
• 2025年1-2月，小商品城实现成交额403亿元，同比增长16.4%。

小商品城业绩驱动因素

• 政策支持：2024年12月，国务院批准《浙江省义乌市深化国际贸易综合改革总体方案》，推动义乌进出口进一步成长。
• 新市场扩建：全球数贸中心市场将于2025年10月开业，贡献新的租金和服务费收入。
• 涨租：根据公司2023年年报，未来3年市场每年租金涨幅不低于5%，随着市场高景气度，租金涨幅持续性较强，将为公司贡献持续利润增量。

投资建议

推荐出口结构较为分散、受关税直接冲击影响程度较小的小商品城。

风险提示

全球宏观经济衰退、地缘贸易风险进一步扩散等。