棕榈油增产在即，后市价格或承压

撰写时间：2025.3.31 撰写品种：棕榈油 回顾周期：周度 研究员：漆建华咨询证号（Z0017731） 棕榈油增产在即，后市价格或承压 一、上周期货及现货行情回顾 期货方面，BMD毛棕榈油期货主力先抑后扬，周度报收4420林吉特/吨，涨4.76%；BMD因开斋节将从3月31日起休市2天；DCE连棕主力05周度报收9088元/吨，较上周结算价涨3.85%，共计成交654.98万手，持仓43.1万手。周五夜盘报收9084元/吨，涨0.29%，当晚夜盘菜棕主力价差184元/吨；豆棕主力价差-1126元/吨。本周受美国生物柴油利好走高，棕榈油涨幅强于其他油脂。棕榈油主力临近换月，1-5、5-9月期价延续近强远弱。 数据来源：国金期货数据宝 现货方面，上周24度棕榈油现货周区间报价：广州9430-9670元/吨，天津9530-9770元/吨，日照9430-9780元/吨；周度内，基差走弱，由426.67元/吨降低至366.67 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 元/吨，豆棕现货价差由-1321.93元/吨走弱至-1359.83元/吨，价格持续倒挂严重，棕榈油替代消费明显。 数据来源：WIND、国金期货数据宝 二、基本面分析 2.1出口国数据及消息 上周产地天气转好，未来加里曼丹岛北部或将有洪水风险出现。马棕3月前25日出口环比降3.23%-8.74%，产量环比增5.1%-9.48%，库存或小幅增加；印尼1月毛棕榈油产量环比降1.29%，棕榈油库存环比增13.98%，棕榈油出口环比降4.85%，同比降30%，为近四个月低位，预估3月产地总体增量有限，开斋节后，需求或将下降，库存有望回升；4月毛棕榈油定为961.54美元/吨，毛棕榈油出口关税124美元/吨，精炼棕榈油和毛棕榈油出口专项税分别3-6%、7.5%。棕榈油近强远弱格局延续， 关注实际增产进度。 B40政策执行一个月，未有明确实施进度透露。而美政府在确定的25年掺混比例上，拟提高26年生柴掺混比例40%-60%，该政策能否通过成疑，或将传导至印尼以及其他棕榈油产油国的生柴掺混政策的积极性，需观察情绪影响能否延续。 2.2需求国数据及消息 海关数据，2025年前2月国内进口棕榈油共21.2万吨；截止3月26日，国内库存共36.7万吨。预估3-4月到港月均为20万吨左右，而棕榈油多以食品工厂刚需采购，棕榈油库存下滑，供应偏紧。 三、行情综述 目前国内港口库存下滑，短期供应偏紧，但下游仍维持刚需采购，期货盘面上，P2505合约多空分歧较大，周K线形态上，价格围绕5日、20日均线之间博弈，全周呈现震荡走势，短期来看，伴随产地增产在即，后市棕榈油盘面价格或承压，期货价格或以震荡偏弱走势为主。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。