近月马来棕榈油增产季在即 棕油上涨空间或有限

发布时间：2025-04-01 15:47:34作者：东海期货来源：东海期货 资金流向 4月1日收盘，棕榈油期货资金整体流入2.96亿元。 持仓量变化 4月1日收盘，棕榈油期货持仓量：+12904手至430657手。 背景分析 截至2025年03月28日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为198.55万吨，较上周减少5.97万吨，跌幅2.92%;同比去年同期上涨20.25万吨，涨幅11.36%。 后市展望 棕榈油上涨空间或有限，震荡区间下破或依然需要等待政策明晰且产地增产节奏加快。未来印尼方面提高出口专项税风险或持续存在，也仍需持续关注。 研报正文研报正文 【棕榈油】【棕榈油】 近月马来西亚棕榈油增产季在即，出口环比持续疲软，棕榈油上涨驱动减弱。上周美国生柴政策预期较前期整理有所改善，2026开始增加可再生能源掺混目标量基本达成共识，但就中小掺混义务商豁免问题仍存在分歧，最重要的掺混抵税政策仍悬而未决。4月份美豆油受政策不确定影响波动增加，马棕短期超跌叠加相关市场提振反弹较多，但自身基本面趋弱且豆棕依然存在倒挂状态。 综合看，棕榈油上涨空间或有限，震荡区间下破或依然需要等待政策明晰且产地增产节奏加快。未来印尼方面提高出口专项税风险或持续存在，也仍需持续关注。 【豆油】【豆油】 据Mysteel调研显示，截至2025年03月28日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为198.55万吨，较上周减少5.97万吨，跌幅2.92%;同比去年同期上涨20.25万吨，涨幅11.36%。 未来进口大豆到港紧缩状况将逐步改善，阶段性供需转宽预期叠加消费疲软，市场情绪悲观、基差偏弱或将持续。阶段性受国际油脂走强提振反弹，国内菜棕价格溢价支撑稳固，窄幅区间震荡行情或维持。 【菜油】【菜油】 国内进口菜油累库，高价供销清淡，阶段性供需宽松或限制盘中风险偏好。国内进口菜籽压榨利润丰厚和近月到港受政策不确定影响依然偏少，ICE菜籽支撑稳定且阶段性反弹也在增加菜籽进口成本，菜油部分受成本驱动下买盘兴趣持续未减。 基于未来直接进口的关税成本限制，及未来菜籽进口的不确定影响，油厂及渠道挺价意愿均偏强，短期菜油溢价回落或只能等待政策风险消退了。 关联品种关联品种棕榈油豆油菜籽油所属公司：东海期货