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烧碱：偏弱震荡为主，关注出口需求

2025-04-01 陈嘉昕国泰君安期货大熊

核心观点：烧碱市场短期内呈现偏弱震荡格局，但出口需求有望提供较强支撑。
市场状况分析：
- 供应端：氧化铝低利润导致其供应端存在减少预期，烧碱库存高企，产业链负反馈显现。虽有部分装置检修，但厂家负荷普遍高位，现货价格面临下调压力。
- 内需端：氧化铝产业链补库大头已结束，内需大幅扩张空间有限。
- 出口端：2025年1-2月液碱出口量同比增72.03%，3月印尼斋月压价后，4月出口订单预计好转，市场存在需求滞后，对烧碱形成较强支撑。
- 成本端：液氯反弹导致氯碱成本下滑，但耗氯下游承压有限，一季度受烧碱高利润影响。
关键数据：
- 2025年1-2月中国液碱出口量：597,445.22吨，同比+72.03%。
- 山东地区32%离子膜碱价格：自4月1日起下调15元/吨，执行出厂795元/吨。
研究结论：
- 高库存下市场承压，但出口订单陆续签订将提供支撑，不宜过度悲观追空。
- 烧碱趋势强度：0（偏弱震荡）。

烧碱：偏弱震荡为主，关注出口需求

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