行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

公司信息更新报告：营收利润承压，海外收入占比持续提升

2025-03-28 张绪成开源证券艳阳天Cathy

核心观点：维持对坚朗五金“买入”评级，认为公司业绩承压主要受行业景气度底部和竞争加剧影响，但预计随着房地产企稳回升，公司业绩有望迎来向上拐点。
关键数据：
- 2024年公司实现营收66.38亿元，同比-14.92%；归母净利润0.90亿元，同比-72.23%。
- 2024Q4单季度实现营收17.27亿元，同比-23.33%，环比+1.58%；归母净利润0.57亿元，同比-68.22%，环比+104.19%。
- 2025-2027年预计归母净利润为1.99/2.82/3.57亿元，同比+121.3%/+41.4%/+26.9%。
产品销售：除点支承玻璃幕墙构配件外，公司大部分产品销售承压。具体产品营收及增速分别为：门窗五金(-18.50%)、家居类产品(-21.99%)、门窗配套件(-12.08%)、点支承玻璃幕墙构配件(+11.35%)、门控五金(-10.54%)、不锈钢护栏构配件(-4.21%)。
毛利率：毛利率保持平稳，具体分别为：门窗五金(40.10%)、家居类产品(28.65%)、门窗配套件(18.12%)、点支承玻璃幕墙构配件(30.63%)、门控五金(38.27%)、不锈钢护栏构配件(23.73%)。
期间费用率：2024年期间费用率合计26.84%，同比+1.69pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为16.59%/5.89%/4.03%/0.32%，同比分别+0.51pct/+0.84pct/+0.27pct/+0.0.6pct。
应收账款：2024年末应收账款为32.21亿元，较年初-9.21%，应收规模同比-9.82%。
海外业务：2024年海外业绩延续增长，分地区看，大陆/港澳台及海外的收入增速分别为-18.17%/14.72%，收入占比为86.68%/13.32%。公司已设立近20个海外备货仓，销售网络点遍布国内外，未来将继续下沉。
风险提示：下游需求不及预期；产能释放不及预期；客户导入不及预期。