公司信息更新报告：营收利润同比大幅增长，施工业务占比提升稀释毛利率

建发合诚2024年年报显示，公司营收和净利润同比大幅增长，但毛利率受施工业务占比提升影响有所下降。整体业务保持稳定，维持2025-2026年盈利预测并新增2027年预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.1、1.3、1.3亿元，EPS为0.4、0.5、0.5元，对应PE为23.3、19.5、19.4倍。公司凭借与控股股东的优势互补有望推动收入持续增长，维持“买入”评级。

具体来看，2024年公司实现营业总收入66.09亿元（同比增长67.49%），归母净利润0.96亿元（同比增长45.03%），扣非归母净利润0.90亿元（同比增长42.06%）。毛利率5.95%（同比下降2.19pct），净利率1.86%（同比下降0.17pct），主要因建筑施工业务毛利率较低且占比增加。经营活动现金流量净额4.71亿元（同比增长5.69%）。

分业务结构，建筑施工业务营收56.98亿元（同比增长90.51%，占比86.21%），设计咨询业务营收4.02亿元（同比下降2.57%，占比6.08%），加固业务营收2.11亿元（同比增长0.56%，占比3.20%）。工程咨询业务新签合同9.95亿元（同比增长0.4%），施工业务新签合同45.75亿元（同比下降60.67%）。

风险提示：行业政策风险、新签订单不及预期、股东支持不及预期。