本周概要
- 尿素周评：上周UR05上涨2.75%，收于1893，合计增仓约11000张。技术面偏多，运行于20日均线上。
- 大越五大指标：主力持仓显示高胜率席位持仓净空。
- 基差：UR主力合约基差67，基差偏多。
- 基本面：
- 供应：日产及开工率高位，库存高位去库明显，绝对值回落至往年中性位置。
- 需求：工业需求中复合肥开工率良好，三聚氰胺开工回落，农业需求好转，清明前有望维持。
- 建议：近期价格波动过程中，建议关注低位吸纳机会，本周预计尿素主力合约走势震荡偏强。
关键数据
- 合约涨跌：
- UR01：上涨5，涨跌幅0.27%，最新价1960，增仓1960手。
- UR05：上涨22.75，涨跌幅2.75%，最新价1893，增仓99.8手。
- UR09：下跌6，涨跌幅0.32%，最新价1873，增仓86.8手。
- 主力基差：67。
- 出口利润：-35。
- 仓单种类：UR交割品、UR综合库存、UR厂家库存、UR港口库存。
供需平衡表
- 年份：2018-2025E，产能增速逐年提升，2023年产量3193.5万吨，表观消费量3486.6万吨，消费增速5.9%。
- 2024年预测：产能4418.5万吨，产量3425万吨，表观消费量3785万吨。
库存
- 尿素综合库存呈下降趋势，2020-2023年库存高位去库，2024年预计维持中性水平。
开工率
- 尿素开工率2020-2023年波动上升，2024年预计继续提升。
利润
- 尿素生产现金流：固定床、气流床、天然气制利润波动，2023年整体盈利。
进出口
- 尿素出口量2019-2023年波动，2024年预计增长。
- 出口利润2023年下降。
下游需求
- 复合肥开工率2020-2023年稳定在70-80%区间。
- 三聚氰胺开工率2020-2023年下降至75%左右。
研究结论
- 尿素基本面支撑较强，供应高位去库，需求端农业好转，价格短期震荡偏强，建议关注低位吸纳机会。
