沪铜延续供应偏紧趋势沪镍供应延续过剩

2025-03-28 新世纪期货小烨

沪铜：延续供应偏紧趋势。2025年铜矿长单基准加工费降至21.25美元/吨（较2024年下降73.4%），矿产端供应约束支撑铜价。下游采购加工或有恢复，短期受加征关税影响或先抑后扬，长期在能源转型、美元宽松及全球通胀背景下底部区间稳步抬升。
沪铝：铝土矿产量受限，氧化铝供应阶段性收紧，国内电解铝供应增加有限。供应收缩及成本抬升提供铝价下方支撑，短期受加征关税影响或先抑后扬，长期摆脱地产疲软束缚，在能源转型与碳中和背景下底部区间稳步抬升。
碳酸锂：中长期供需格局宽松，未来5年产能持续扩张，近期因国内政策严控新增产能刺激锂价反弹，中期仍磨底。终端锂电需求增速放缓，供给增速高于需求，成本偏低（10-15万元/吨进口锂辉石/锂云母，5-8万元/吨国内盐湖），供大于求预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。
沪镍：印尼镍铁流入市场致供应增加，二级镍产能释放将带动原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受基建项目托底但受地产链条疲软承压，合金方面军工订单纯镍刚需存在，民用订单需求不确定。中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。