沪铜延续供应偏紧趋势 沪铝下方支撑依然较强

沪铜

• 短期表现：沪铜期货主力合约收跌0.26%至77140.0元，资金整体流出8449.63万元。
• 背景分析：2025年铜矿长单基准加工费降至21.25美元/吨，较2024年下降73.4%，显示矿产端供应偏紧，支撑铜价。
• 后市展望：短期受加征关税等外部环境影响，价格先抑后扬；长期在能源转型、科技变革、美元宽松及全球通胀背景下，铜价底部区间稳步抬升。

沪铝

• 短期表现：受加征关税事件影响，铝价或先抑后扬。
• 背景分析：铝土矿产量受限，氧化铝供应收紧，国内电解铝供应增加有限；成本抬升支撑铝价下方空间。
• 后市展望：长期摆脱地产疲软束缚，受新兴行业驱动；能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。

沪镍

• 短期表现：印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加；二级镍产能释放或导致原生镍产量过剩。
• 背景分析：下游不锈钢需求受基建项目托底，但受地产链条疲软承压；军工订单纯镍刚需存在，民用订单需求不确定。
• 后市展望：中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。

碳酸锂

• 短期表现：国内政策严控锂新增产能扩张刺激锂价反弹。
• 背景分析：中长期供需格局宽松，未来5年产能持续扩张；辉石和锂云母成本10-15万元/吨，盐湖提锂成本5-8万元/吨，整体成本偏低。
• 后市展望：供大于求，锂价进入下降趋势末端，磨底时间较长；终端锂电需求从高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。