沪铝价格下方支撑较强 沪铜价格筑底反弹

行情复盘与持仓量变化

12月9日，沪铝期货主力合约收跌0.37%至20340.0元，持仓量减少8029手至132457手。

背景分析

• 需求淡季来临，铝下游开工可能回落，库存回升，短期铝价承压。
• 中期出口退税调降对中下游影响较大，内外价差扩大，外盘或强于内盘。

后市展望

• 长期铝价摆脱地产疲软束缚，受新兴行业驱动，能源转型与碳中和背景下底部区间稳步抬升。
• 供应端：铝土矿产量受限，氧化铝供应收紧，电解铝供应增加有限，成本抬升提供支撑。
• 需求端：下游刚需采购为主，逢低备货，但受地产链条疲软影响。

黄金

• 定价机制转向央行购金（去中心化、地缘避险需求）。
• 货币属性：美元信用裂痕凸显黄金去法币化属性。
• 金融属性：高利率环境下替代效应减弱，对美债实际利率敏感度下降。
• 避险属性：地缘政治事件引发阶段性避险需求。
• 商品属性：中国实物金需求上升，人民币金溢价提升投资吸引力。
• 短期支撑：美联储降息周期，但全球贸易紧张和地缘政治风险带来新扰动。

沪铜

• 宏观面：政策适度宽松，短期提升风险偏好，铜价筑底反弹。
• 产业面：下游买跌不买涨，刚需采购为主，逢低备货。
• 长期逻辑：能源转型、科技变革、美元宽松、通胀抬升推动底部区间稳步抬升。

沪镍

• 供应端：印尼镍铁流入增加，二级镍产能释放或致原生镍过剩。
• 需求端：不锈钢需求受基建托底但受地产疲软承压，合金需求平稳。
• 中期关注：产能释放及外部环境不确定性对镍价形成压力。

关联品种

• 沪铝、沪铜所属公司：浙江新世纪期货。