沪铜
- 行情复盘：8月25日沪铜主力合约收涨1.25%至79690.0元，资金整体流入13.68亿元。
- 背景分析：国内宏观经济稳中向好，国务院第九次全体会议强调稳预期，巩固房地产市场止跌回稳措施。国际市场博弈美联储降息预期，若降息超预期铜价将大幅波动。
- 供给分析：国内铜矿进口及港口库存环比回升，原料端货源充足；国际铜矿端干扰持续，整体偏紧预期未改。冶炼厂TC/RC费用继续下调，精铜产量暂未减少，7月产量环比增加，进口及废铜进口涨幅收窄，供应偏紧预期仍存。
- 需求分析：消费淡季需求疲软，但铜价走跌下游逢低补库增加，临近金九银十旺季，需求回升预期增强。铜材开工率低，精铜杆消费谨慎预期，8月排产涨幅有限；铜管生产平稳，九月需求转好或提振开工。
- 后市展望：美联储降息预期升温（概率超90%），美元走弱支撑有色金属价格。国际国内铜供应偏紧，上期所库存低位，下游旺季预期提振市场信心，铜价短期震荡偏强，关注美联储降息情况。
碳酸锂
- 行情复盘：今日高开低走，震荡下行。电池级碳酸锂均价8.25万元/吨（环比下跌1400元/吨），工业级均价8.02万元/吨（环比下跌1400元/吨）。
- 供给分析：8-9月国内碳酸锂产量同比下滑15%，8月21日当周产量约1.91万吨（环比减少842吨）。宜春银锂复产缓解供应紧张预期，但宁德时代暂未复产，需关注其他锂矿停产情况。
- 需求分析：行情回调刺激下游拿货，动力电池工厂旺季备货提供支撑。反内卷举措利多逐渐兑现后，盘面回归基本面，但易受产业消息影响波动。
- 后市展望：接近金九银十旺季，需求支撑下方跌幅有限，谨慎操作。
原油
- 行情复盘：夏季出行旺季尾声，EIA数据显示原油及汽油库存超预期下降，炼厂开工率较高。OPEC+决定9月增产54.7万桶/日，但沙特阿美上调亚洲售价至较阿曼/迪拜均价高3.20美元/桶。
- 宏观因素：美国7月新增就业远低于预期，引发经济担忧。美俄会谈后暂无针对中国购买俄罗斯石油加征关税计划。特朗普表示将筹备美俄乌三方会晤。
- 供需分析：EIA和IEA均上调全球石油过剩幅度，四季度的原油压力加剧。特朗普对印度加征关税或影响全球原油贸易流，印度继续进口俄罗斯原油。
- 后市展望：EIA数据利好及俄乌冲突推动价格反弹，但消费旺季结束、俄乌停火推进将导致供需转弱，反弹空间有限，建议逢高做空。
