沪铜需求疲弱预期延续 沪镍基本面维持过剩格局

发布时间：2025-04-09 11:19:21作者：兴业期货来源：兴业期货 行情复盘 4月8日，沪铜期货主力合约收跌1.29%至73360.0元。 持仓量变化 4月8日收盘，沪铜期货持仓量：-7080手至160954手。 背景分析 美国对等关税政策落地在即，目前美国与各国间谈判未有明显乐观，此外沪铜关税尚未明显，市场预期谨慎，宏观面对铜价的拖累仍较为显著。矿端偏紧格局仍未有改变，但需求端担忧持续。 后市展望 关税政策造成需求疲弱预期预计仍将持续，且当前铜的绝对价格仍相对偏高，因此在政策落地前铜价或将继续承压。 研报正文研报正文 【沪铜】 昨日铜价早盘震荡运行，夜盘再度走弱。宏观方面，美国对等关税政策落地在即，目前美国与各国间谈判未有明显乐观，此外沪铜关税尚未明显，市场预期谨慎，宏观面对铜价的拖累仍较为显著。矿端偏紧格局仍未有改变，但需求端担忧持续。 综合来看，关税政策造成需求疲弱预期预计仍将持续，且当前铜的绝对价格仍相对偏高，因此在政策落地前铜价或将继续承压。 【沪镍】 供应方面，印尼矿端维持偏紧格局，镍矿价格坚挺;镍铁、中间品生产随斋月结束逐步恢复，但受限于矿端供应当前增量有限;精炼镍环节维持高开工率，过剩依旧明确，累库趋势未改。 需求方面，不锈钢产量维持高位，但下游需求不及预期，新能源对镍需求受到三元电池装车量占比的弱势制约。 昨日美国关税利空进一步发酵，有色板块夜盘普遍下跌。镍基本面维持过剩格局，但矿端偏紧、印尼PNBP税率上调政策预期对镍价下方仍有支撑，预计镍价将延续低位震荡，策略上继续持有卖出看涨期权。 【沪铝】 昨日氧化铝价格继续维持在低位运行，沪铝震荡走弱。宏观方面，美国对等关税政策落地在即，目前美国与各国间谈判未有明显乐观。虽然关税比例与铝直接关系有限，但衰退预期仍对需求端存在一定拖累。 氧化铝方面，现货价格仍在持续走弱，但当前价格贴近成本线，下方空间仍存限制。 综合来看，关税与铝价直接关系有限，但对终端需求拖累仍存，关注内需刺激政策加码情况。此外供给端约束仍 存，价格续跌空间或相对有限。氧化铝在悲观情绪下弱势难改，关注成本下移空间。 关联品种关联品种沪铜沪铝沪镍氧化铝所属公司：兴业期货