沪铜需求疲弱预期延续 沪镍基本面维持过剩格局

沪铜

• 市场表现：4月8日沪铜主力合约收跌1.29%至73360.0元，持仓量减少7080手至160954手。
• 背景分析：美国对等关税政策落地在即，谈判未有明显乐观进展，市场预期谨慎；宏观拖累显著，矿端偏紧但需求端担忧持续。
• 后市展望：关税政策导致的需求疲弱预期将持续，当前铜价绝对水平偏高，政策落地前铜价或继续承压。

沪镍

• 供应方面：印尼矿端维持偏紧，镍矿价格坚挺；镍铁及中间品生产随斋月结束逐步恢复，但增量有限；精炼镍高开工率下过剩依旧，累库趋势未改。
• 需求方面：不锈钢产量高位，但下游需求不及预期，新能源需求受三元电池装车量占比制约。
• 后市展望：基本面维持过剩，但矿端偏紧及印尼PNBP税率上调预期提供支撑，镍价延续低位震荡，策略上继续持有卖出看涨期权。

沪铝

• 市场表现：氧化铝价格继续低位运行，沪铝震荡走弱。
• 宏观影响：美国对等关税政策落地在即，虽与铝价直接关系有限，但衰退预期仍拖累需求端。
• 供给端：氧化铝现货价格持续走弱，但贴近成本线，下方空间受限。
• 后市展望：关税对铝价直接关系有限，但需求拖累存在，关注内需刺激政策加码；供给端约束下价格续跌空间有限，氧化铝在悲观情绪下弱势难改，关注成本下移空间。