沪铜需求预期偏谨慎 沪镍供需过剩格局明确

发布时间：2025-08-06 11:11:40作者：兴业期货来源：兴业期货 行情复盘 8月5日，沪铜期货主力合约收涨0.46%至78580.0元。 持仓量变化 8月5日收盘，沪铜期货持仓量：-3692手至159866手。 背景分析 美国经济数据表现不佳，市场滞胀担忧抬升，美元指数继续在99下方运行。国际贸易关系仍存在一定不确定性。 后市展望 矿端偏紧格局未有转变，上周智利铜矿安全事件导致开采停止，进一步加剧供给担忧。综合来看，铜在矿端紧张背景下，中期向上格局未变，但短期内，需求预期偏谨慎，且估值较高，上方空间受限。 研报正文研报正文 【沪铜】 昨日铜价早盘震荡运行，夜盘跳空低开随后横盘。宏观方面，美国经济数据表现不佳，市场滞胀担忧抬升，美元指数继续在99下方运行。国际贸易关系仍存在一定不确定性。 国内方面，学前教育免费落地，但未有超预期。供需方面，受美铜关税落地的影响，LME库存快速抬升，市场对美国地区铜需求减弱预期强化，叠加国内仍处小幅淡季，需求偏谨慎。供给方面，矿端偏紧格局未有转变，上周智利铜矿安全事件导致开采停止，进一步加剧供给担忧。综合来看，铜在矿端紧张背景下，中期向上格局未变，但短期内，需求预期偏谨慎，且估值较高，上方空间受限。 【沪铝】 昨日氧化铝价格继窄幅震荡。沪铝早盘偏强，夜盘略有回落，区间内运行。宏观方面，美国经济数据表现不佳，市场滞胀担忧抬升，美元指数继续在99下方运行。国际贸易关系仍存在一定不确定性。国内方面，学前教育免费落地，但未有超预期。 氧化铝方面，产量与开工率持续抬升，且仍有新产能陆续投产，市场对中期过剩预期延续，库存持续增加，仓单略有抬升，但仍处偏低，现货价格持平。 沪铝方面，淡季因素及当前偏高铝价均对需求形成一定拖累，库存略有抬升，短期向上动能有限。但供给端约束下，下方支撑较强。综合来看，氧化铝过剩预期仍明确，但低仓单及市场情绪对价格存在阶段性支撑，或维持区间内运行。沪铝短期上涨驱动有限，但中期多头格局未变。 【沪镍】 基本面暂无改善，矿端延续季节性宽松，镍矿价格偏弱运行，后续关注印尼政策与菲律宾天气扰动;冶炼端各环节产能过剩延续，原料充裕，供需宽松，关注钴需求对中间品MHP需求的提振;需求端，不锈钢下游仍处于消费淡季，三元电池市占率维持低位，对镍需求难增利好。 镍供需过剩格局明确，LME上周库存创近年来新高，累库趋势尚未结束，镍价上方承压，在需求淡季结束前预计镍价延续低位震荡格局，考虑到宏观预期与低估值对下方有所支撑，单边空头赔率相对有限，继续持有卖出看涨期权策略。 关联品种关联品种沪铜沪铝沪镍所属公司：兴业期货