沪铝需求仍有增长预期 沪镍冶炼端产能依旧过剩

沪铝

• 市场表现：12月1日，沪铝期货主力合约收涨1.65%至21865.0元，资金整体流入4.09亿元。
• 背景分析：沪铝继续表现强势，夜盘高位震荡。氧化铝维持在低位运行。宏观方面，经济数据表现一般，但政策面积极预期存在，美元指数维持在99.4附近。
• 后市展望：供给端增量约束明确，需求端仍有增长预期，宏观面向好，库存偏低，价格支撑强化。中长期向上格局不变。氧化铝空头格局不变，延续弱势，但需关注下方空间。
• 关键数据：氧化铝上周运行产能有所抬升，价格持续走弱接近成本线，但受长单等因素影响，企业减产意愿不强，明年仍有新产能投放预期。

沪铜

• 市场动态：智利国家铜业大幅上调长单合约溢价，CSPT达成共识意欲降低2026年产能负荷。
• 供给担忧：市场对铜精矿供给紧缺的担忧持续存在，全球多家头部矿山企业已处于实际减产趋势当中，供给偏紧预期推动铜价中枢抬升。

沪镍

• 基本面分析：矿端供应相对充裕，但菲律宾雨季、印尼政策扰动对镍矿价格形成支撑。冶炼端产能依旧过剩，下游需求进入淡季，对高价镍产品接受意愿有限。精炼镍过剩难改，库存居高不下。
• 策略建议：美联储降息预期持续升温驱动有色板块偏强运行，但镍过剩格局明确，库存高企、需求疲软压制上方空间，继续持有卖出看涨期权策略。