沪铝需求仍有增长预期 沪镍冶炼端产能依旧过剩

发布时间：2025-12-02 09:52:45作者：兴业期货来源：兴业期货 行情复盘 12月1日，沪铝期货主力合约收涨1.65%至21865.0元。 资金流向 12月1日收盘，沪铝期货资金整体流入4.09亿元。 背景分析 昨日沪铝继续表现强势，夜盘高位震荡。氧化铝维持在低位运行。宏观方面，经济数据表现仍一般，但政策面积极预期仍存，美元指数维持在99.4附近运行。 后市展望 供给端增量约束明确，而需求端仍有增长预期，叠加宏观面向好，库存偏低，价格支撑强化。综合来看，供给端对铝价支撑牢固，中长期向上格局不变。氧化铝空头格局不变，延续弱势，但需关注下方空间。 研报正文研报正文 【沪铜】 智利国家铜业大幅上调长单合约溢价、CSPT达成共识意欲降低2026年产能负荷，市场对铜精矿供给紧缺的担忧持续存在，全球多家头部矿山企业已处于实际减产趋势当中，供给偏紧预期推动铜价中枢抬升。 【沪铝】 昨日沪铝继续表现强势，夜盘高位震荡。氧化铝维持在低位运行。宏观方面，经济数据表现仍一般，但政策面积极预期仍存，美元指数维持在99.4附近运行。氧化铝方面，上周运行产能有所抬升，虽然价格持续走弱接近成本线，但受长单等因素的影响，企业减产意愿仍不强，叠加明年仍有新产能投放预期，供给压力延续。 沪铝方面，供给端增量约束明确，而需求端仍有增长预期，叠加宏观面向好，库存偏低，价格支撑强化。综合来看，供给端对铝价支撑牢固，中长期向上格局不变。氧化铝空头格局不变，延续弱势，但需关注下方空间。 【沪镍】 基本面暂无改善，矿端供应相对充裕，但菲律宾雨季、印尼政策扰动对镍矿价格形成支撑;冶炼端产能依旧过剩，随着下游需求进入淡季，各环节对高价镍产品的接受意愿有限;精炼镍过剩难改，库存居高不下。 整体来看，美联储降息预期持续升温驱动有色板块偏强运行，但镍过剩格局明确，库存高企、需求疲软压制上方空间，继续持有卖出看涨期权策略。 关联品种关联品种沪铜沪铝沪镍氧化铝所属公司：兴业期货