每日国内期货收盘数据和点评

期货主要品种基差 2025/3/25 1、期指 【盘面】周二A股主要指数分化，上证指数基本较前持平，深成指跌0.43%，创业板跌0.33%，科创50跌1.36%，北证50涨1.86%，平均股价跌0.61%，全市场成交总额12875亿元，缩量12875亿元，超2700只个股下跌。期指均小幅反弹。 【分析】近期港股特别是港股科技股连续下行，对A股影响负面。市场量能持续萎缩，整体处于调整阶段。 【风险】宏观政策低于预期 2、铜铝氧化铝CU&AL&AO 【盘面】夜盘沪铜高开后震荡走低，白天盘午后重回强势区，主力5月收81910，涨1.17%，总成交小幅缩量，总持仓增加3千余手。沪铝夜盘震荡走低，白天盘收敛跌幅，主力5月收20705，涨0.02%，成交总量和持仓总量均略减。同期氧化铝冲高回落，主力5月收3066，涨0.10%。 【分析】铜再创阶段新高，整体延续强势。后期关注在铜精矿加工费持续下降的背景下，冶炼厂减产和检修压产的情况，中期维持积极，短期关注82000以上是否能继续扩仓。而铝的反弹动能不足，上游氧化铝的底部仍有待验证，后期关注在旺季阶段，铝降库情况，目前铝处于铜和氧化铝的双重影响中，关注20500-21000震荡。 【估值】铜中性偏高铝中性 【风险】宏观政策低于预期 3、镍锡NI&SN 【盘面】夜盘锡震荡下行，白天盘午后收敛跌幅，主力4月收274870，跌0.46%,，总成交较前基本持平，总持仓略减，4月合约向远期换月。镍交易节奏与锡相近，主力5月收129220，跌0.20%，成交总量和持仓总量均略减。 【分析】锡主力4月合约处于换月，关注远期增仓情况，目前整体处于减仓环境中，期价难以获得向上动能。镍整体估值偏低，虽前期反弹受挫，但下方支撑也较强。 【估值】锡中性偏高镍中性偏低 【风险】宏观政策低于预期 4、黄金白银AU&AG 【盘面】贵金属周五夜盘探底回升，日盘震荡，沪金主力收于706.76。涨幅为0.27%，持仓量减少5000余手，成交量减少。沪银主力收于8249，涨幅为0.57%，持仓量略增，成交量减少。 【分析】贵金属高位运行，窄幅波动。3月标普PMI制造业数据低于预期，服务业PMI好于预期，美国经济前景仍不明朗。昨日亚特兰大联储主席表示今年降息可能仅有一次。同时特朗普又表示，关税将是“弹性”的，市场对于关税风险的担忧有所缓和。美联储放缓缩表又给予市场流动性，多空因素同时交织，我们仍然看好黄金的向上趋势，短期内维持黄金多配。中长期来看，美国债务不可持续扩大以及美元信任危机促使各国央行持续购金，黄金仍可维持多配长期持有。 【估值】偏高 【风险】宏观 5、螺纹热卷铁矿RB&HC&I 【盘面】RB2505收于3220，涨0.5%，HC2505收于3386,跌0.29%，铁矿I2505收于776，跌0.45%。 【分析】昨日召开的《2025中国发展高层论坛》，会议表示，我国将持续深化供给侧结构性改革。供给侧结构性改革提振市场情绪。当前是钢材消费旺季，上周螺纹表观需求略有回暖，螺纹厂库与社会库存均下降。热卷产量增加，总库存下降。根据国家统计局数据，1—2月份全国房地产开发投资同比下降9.8%，房屋施工面积同比下降9.2%，房屋新开工面积同比下降29.6%，国内地产维持收缩态势，今年建筑钢材需求整体偏弱。同时钢厂亏损减产，钢材供应减少。预计本周螺纹RB2505价格在3100-3300区间运行。 【估值】中等 【风险】宏观与政策 6、纸浆SP 【盘面】SP2505收于5754元/吨，跌0.31%。 【分析】巴西Suzano255万吨/年阔叶浆产能已经2024年7月投产，预计将在2025年今年上半年达到满产。2025年国内新增200多万吨阔叶浆产能、新增10万吨针叶浆产能。根据海关统计数据，2025年1月至2月我国纸浆进口总量达到638.9万吨，同比增长6.1%。今日山东俄针现货价格5800元/吨。当前纸浆需求较弱，港口纸浆库存较高，国内新增产能陆续投产，最近海外3家百年纸厂宣布破产，预计本周SP2505在5500-6100区间偏弱运行。 【估值】中等 【风险】供应扰动 7、油脂油料 【盘面】豆油主力05月收7872，跌0.86%；菜油主力05月收9103，涨0.20%；棕榈油主力05月收8812，跌2.07%；豆粕主力05月收2868，涨0.70%，菜粕主力05月收2615，涨1.79%。 【分析】AgRural下调巴西2024/25年度大豆产量预估至1.659亿吨，不过巴西大豆收割进展已达到77%，高于去年同期，南美大豆丰产压力压制美豆价格，CBOT大豆延续震荡偏弱走势，双粕反弹上涨。等待3月底USDA种植面积报告，若报告利多美豆或存在短期情绪性反弹。MPOA预估马来西亚3月1-20日棕榈油产量或增加9.48，棕榈油进入季节性增产季节，产量有所回升，但出口需求依旧表现不佳，棕榈油增仓下行，主力5月跌超2%，跌至近半个月来的低点，关注印尼B40计划实施情况。 【估值】中性 【风险】产区天气宏观政策 8、棉花CF 【盘面】棉花震荡收跌，主力05月收13585，跌0.15%。 【分析】新疆棉花产区气温逐渐回暖，棉农种植棉花意愿较为积极，关注新疆棉花春播情况。棉花期价延续窄幅震荡偏弱走势，市场驱动因素有限，资金较为谨慎，预计短期内棉花或延续震荡走势，建议操作上可以考虑逢低多配，关注棉花传统旺季下游需求情况变化。 【估值】中性 【风险】宏观 9、三大胶RU&NR&BR 【盘面】日内三大胶走势分化。沪胶2505收17095，涨幅为0.44%；BR橡胶2505收13560，跌幅为0.22%；20号胶2505收14760，涨幅为0.07%。 【分析】自橡胶进口增量数据修正后，橡胶盘面震荡反弹，且20号胶走势强于沪胶。本周期青岛总库存延续累库，但累库环比较上周明显收窄，周期内海外船货到港量环比上周期减少，故导致青岛总库存入库量明显减少。近期云南产区将迎来降雨，产区橡胶树涨势较好，胶农割胶积极性增强，但割胶初期供应增量相对有限，对胶价支撑仍存。同时海外产区原料原价仍维持高位，也限制了胶价下跌空间。短期关注16700-17300区间震荡。 【估值】中性 【风险】库存变化情况、贸易摩擦 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评