生鲜软商品板块日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 前期市场交易印度减产甚至可能需要进口糖，推升国际糖价，但近日有消息称印度将维持糖厂100万吨的出口配额，国内供应充裕，新季主产区种植顺利，印度供应前景改善外盘糖价回调。目前国际市场阶段性供应偏紧，在巴西进入新榨季压榨高峰期前，市场供需仍存在缺口，且巴西降雨偏少引发对新季产量担忧，支撑外盘糖价。后续需关注巴西4月天气及制糖比情况。国内方面，尽管24/25榨季丰产，但前2月糖、糖浆及预混粉进口量同环比均大幅下滑。外部糖源进口减少，国产糖销售进度加快，后续随着产区陆续收榨将进入去库阶段。短期受国际糖价高位及进口减少有所支撑，高位震荡偏强。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 内外支撑较多，短线高位震荡偏强，节奏上受外盘影响但强于外盘，05合约可逢低短多，支撑位5900-5950，压力位关注前期高点6150-6200一线。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 纸浆： 【市场逻辑】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 纸浆近期压力依然是对美国4月进一步加征关税后，加拿大对中国出口增加的担忧，外加国内成品纸市场好转程度有限。根据纸业联讯消息，上海纸浆周期间，供应商和中国客户并未确定新一期价格，加拿大、北欧等商家继续提振10美元，但处于对关税的考量，买家并不接受，加拿大和北欧针叶浆报价维持800-810美元/吨和790-800美元/吨，针叶浆即期进口成本也维持6500元附近，阔叶浆一端，巴西主要生产商计划提涨20美元，贸易商和没有自制浆的纸厂对此则予以抵制。国内成品纸方面，近期价格多数走平，生活用纸继续下跌，对纸浆无明显利多。综合看，新一轮报价尚未确定，4月之后美国对等关税征收情况并不明朗，导致纸浆价格承压运行。【交易策略】 成文时间：2025年03月27日星期四 供应压力仍较大，加之成品纸涨势不足，纸浆承压运行，05合约支撑下移至5500-5550元一线，压力5850-5900元，估值不高，但盘面偏弱，短期暂时观望或反弹轻仓空配。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棉花： 【市场逻辑】 周四棉花期价继续低位震荡。美棉期价继续低位震荡。供应端来看，澳大利亚有一定降雨干扰，但是影响幅度有限，需求端来看，美国贸易政策对市场的影响延续，近期美棉出口相比前期略有好转，减缓贸易政策的影响，此外，新季美棉意向种植面积公布在即，面积下降预期继续收敛偏空情绪，期价继续回落空间或有限。国内棉花市场来看，本年度供应充裕的影响已经逐步兑现，市场转向下游消费端，即国内消费提振力度以及贸易政策变化，考虑到价格对宽 松预期以及贸易政策已经有所兑现，利空压制最强的时期或已过去，期价或回归重心缓慢上移。 【交易策略】 消费忧虑仍在，不过边际影响减弱，期价回归低位震荡。操作方面，建议观望或者偏多思路。棉花05合约支撑区间关注13400-13500，压力区间关注14200-14300。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 近期苹果期价受情绪影响，波动比较剧烈。苹果期价当下的争议点依然是低库存和近远月价差。低库存反映供应趋紧预期，构成价格核心支撑。近远月价差则反映市场对于接货价值的分歧，消费增量驱动不足，对接货价值形成压制，期货估值分歧构成主要分歧点。短期市场情绪扰动较强，苹果期价波动率预期上升，期价或继续冲高，不过考虑实质利多有限，期价继续上行空间或有限，苹果05合约预期在7200-7900区间波动。 【交易策略】 短期市场以消化情绪为主，期价波动反复。操作方面建议多单离场，回归区间思路。苹果05合约的支撑区间关注7200-7300，压力区间关注7800-7900。 红枣： 【市场逻辑】 周四，红枣期价减仓窄幅震荡，周中苹果期价大涨提振红枣期价盘中冲高，本周2505合约基差回归后，主力资金逐步减仓换月，红枣指数测试前期向下突破后止跌。近期05合约当前已对现货修复升水，3月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格整体持稳，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约8900元/吨左右。注册仓单6287手，周环比增362手，同比低10928手。05合约期价当前对现货转为平水。【交易策略】2505合约逢空单逢低离场，或择机空5多9套利，05合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据..................................................................................................................................16 图目录 图1：红枣现货库存.......................................................................................