社融情况
- 2月单月社融增加2.23万亿，较去年同期多增7374亿元，低于市场预期。存量社融同比增8.2%，环比上升0.2个百分点。
- 1-2月社融合计增加9.29万亿，较去年同期多增1.32万亿。
- 政府债是社融增长的主要支撑，2月新增政府债融资占比76.0%，1-2月政府债融资同比增长1.49万亿元。
- 表内信贷：2月新增不含非银的人民币贷款6506亿元，同比下降3267亿元；1-2月新增不含非银的人民币贷款5.87万亿元，同比多增526亿元。
- 表外信贷：2月票据多增，未贴现的银行承兑汇票减少2985亿元，同比少减701亿元；信托贷款减少330亿，同比少增901亿；委托贷款减少229亿元，同比多减57亿元。
- 债券和股权融资：2月新增企业债融资1702亿，同比增加279亿元；股票融资新增76亿，同比减少38亿元。
信贷情况
- 1-2月新增贷款6.14万亿元，同比少增2300亿元。2月新增贷款1.01万亿元，同比少增4400亿元。
- 信贷结构：2月新增企业中长贷、企业短贷和票据分别占比53.5%、32.7%和16.8%；新增居民短贷、中长贷占比分别为-27.1%和-11.4%。
- 1-2月新增贷款同比变化：企业短贷增加800亿元，企业中长贷减少6000亿元，票据融资增加9044亿元；居民短贷和居民中长期贷款分别同比下降1898亿元和1449亿元。
- 企业贷款：2月企业短贷、中长期贷款、票据净融资分别为3300亿元、5400亿元和1693亿元，同比变化分别为-2000亿元、-7500亿元和4460亿元。
- 居民贷款：2月居民短贷、中长贷分别下降2741亿元和1150亿元，同比变化分别为2127亿元和-112亿元。
- 非银信贷新增2844亿元，同比下降1201亿元。
流动性情况
- 2月M1增速下降，M2与M1的剪刀差扩大。M0、M1、M2同比增速分别为9.7%、0.1%、7.0%，较上月分别下降7.5、0.3、0个百分点。
- 2月新增存款4.42万亿，同比多增3.46万亿，存款同比增7%，增速较上月上升1.2个百分点。
- 存款结构：居民存款增加6100亿元，同比少增2.59万亿元；企业存款下降8940亿元，同比少减2.1万亿元；财政存款增加1.26万亿元，同比多增1.64亿元；非银存款增加2.83万亿元，同比增长1.67万亿元。
投资建议
- 高股息银行：大行、招商银行、渝农商行、沪农商行。
- 拥有区位优势、确定性强的城商行：江苏银行、南京银行、成都银行、齐鲁银行。
- 核心资产：招商银行。
风险提示
- 经济下滑超预期，经济恢复不及预期，数据更新不及时。
