贵金属偏强震荡

周度报告 贵金属 兴业期货.研发产品系列 贵金属偏强震荡 2016年2月27日 星期一 内容提要  行情回顾 贵金属上周收涨。上周美国方面公布的经济数据较为清淡，但受到美联储会议纪要不及预期鹰派及美国财政部长对税改等政策年内影响有限的言论影响，美元受到打压，黄金则受到支撑上涨。沪金主力合约上周收于281.75元/克，上周上涨4.3元/克，涨幅为1.55%。沪银主力合约上周收于4306元/千克，上周上涨79元/千克，涨幅为1.87%。  后市展望及策略建议 经济数据面来看，上周美国公布的经济数据较为平淡，总体好坏不一。其中美国劳工部公布的数据显示，截至2月18日当周初请失业金人数为24.4万人，逊于预期的24.1万人，但仍处于低位。美国1月成屋销售增长3.3%，大幅好于预期的0.9%，为2007年2月以来最高。密歇根大学2月美国消费者信心指数终值较初值上升，且高于预期。上周美联储公布的1月货币政策会议纪要偏中性，纪要显示如果通胀及就业继续回升，则或更加迅速的加息，同时美联储有足够时间应对特朗普经济政策带来的不确定性，但另一方面美联储也提到了强势美元的危害。由于纪要不及预期鹰派且未给出更多的加息时点的暗示，美元遭受一定打压。同时周四美国财长努钦预计特朗普政府采取的任何政策举措今年产生的影响可能有限，并表示税改规模将在8月国会休会前完成，低利率很可能将维持较长时间。此番言论抵消了部分市场对于年内特朗普政策带来的积极预期。 持仓方面来看，本周SPDR黄金ETF持仓并未发生变动。美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，截至2月21日当周，纽约期金非商业持仓（投机）净多头较前一周相比增加14011手，至净多头123763手。 综合来看，近期美国方面公布的经济数据较好，加息预期有所升温，6月的加息概率依然维持在70%附近。但由于包括特朗普政策以及欧洲大选带来的市场不确定性依然较高，同时税改基建的延期也给与黄金带来一定支撑。短期来看，黄金仍处于市场不确定以及美联储加息预期升温的博弈当中，而黄金在突破1250美元的支撑位后，仍有上涨动力，上方看向1280美元。但由于今年加息多次为较大概率事件，黄金近期的上涨难以改变全年震荡的格局，目前趋势还谈不上反转。建议投资者前多可继续持有，关注1250美元附近的支撑，仅供参考。 兴业期货.研究发展部 韩 倞 021-58367469 hanjing@xzfutures.com 周度报告 1、贵金属一周走势 1.1 COMEX期金主力合约 COMEX期金上周期初价为1236.3美元/盎司，收于1258美元/盎司，最高价触及1261.2美元/盎司，最低价触及1226.9美元/盎司，全周上涨22美元，涨幅为1.78%。 图1：Comex期金1704合约 数据来源：兴证期货研发部，文华财经 1.2 沪金主力合约 沪金主力合约上周期初价为278.2元/克，收于281.75元/克，最高价触及282.45元/克，最低价为275.75元/克，上周上涨4.3元/克，涨幅为1.55%。 图2：沪金1706合约 数据来源：兴证期货研发部，文华财经 周度报告 1.3 COMEX期银主力合约 COMEX期银上周期初价为17.99美元/盎司，收于18.345美元/盎司，最高价触及18.39美元/盎司，最低价触及17.815美元/盎司，上周上涨0.37美元，涨幅为2.08%。 图3：Comex期银1703合约 数据来源：兴证期货研发部，文华财经 1.4沪银主力合约 沪银主力合约上周期初价为4223元/千克，收于4306元/千克，最高价触及4325元/千克，最低价为4197元/千克，上周上涨79元/千克，涨幅为1.87%。 图4：沪银1706合约 数据来源：兴证期货研发部，文华财经 周度报告 2、相关数据 2.1 SPDR黄金ETF持仓 截至2月24日，当周SPDR黄金ETF持仓未发生变化，目前持有量为841.17吨，维持在近2个多月来的高位。 图5：SPDR黄金ETF持仓 数据来源：兴证期货研发部，Wind 2.2 iShare白银ETF持仓 截至2月24日，当周iShare白银ETF净流入17.68吨，目前持仓维持在10428.42吨。 图6：iShare白银持仓 数据来源：兴证期货研发部，Wind 周度报告 2.3 CFTC黄金持仓 美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，截至2月21日当周，纽约期金非商业持仓（投机）净多头较前一周相比增加14011手，至净多头123763手。 图7：CFTC黄金持仓 数据来源：兴证期货研发部，Wind 2.2 CFTC美元持仓 美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，截至2月21日当周，美元非商业持仓（投机）净多头减少47手合约，至净多头45814手合约。 图8：CFTC美元持仓 数据来源：兴证期货研发部，Wind 周度报告 2.5 美国当周首次申请失业金人数 美国劳工部(DOL)公布的数据显示，截至2月18日当周经季节调整初请失业金人数为24.4万人，逊于预期的24.1万人和前值23.8万人。 图9：美国当周初请失业金人数 数据来源：兴证期货研发部，Wind 2.6美国密歇根大学消费者信心指数 密歇根大学2月美国消费者信心指数终值较初值上升，且高于预期。具体数据显示，密歇根大学2月美国消费者信心指数终值为96.3，分析师预估为96.0，2月初值为95.7，1月终值为93.8。 图10：美国密歇根大学消费者信心指数 数据来源：兴证期货研发部，Wind 周度报告 3、相关图表 图11国内黄金基差 图12 黄金白银现货价格比值 资料来源：兴证期货研发部, WIND 资料来源：兴证期货研发部,WIND 图13伦敦金现货价与美元指数 图14黄金ETF-SPDR持仓 资料来源： 兴证期货研发部,WIND 资料来源： 兴证期货研发部,WIND 周度报告 4.当周重要市场消息及数据 4.1利好 1. 周一公布的欧元区最新消费者信心数据显示，2月份欧元区消费者信心下滑至-6.2%，低于1月的-4.8%。 2. 美国土安全部发布驱逐非法移民计划。命令要求所有有关单位，包括美国海关与边防局与美国移民和海关执法局，识别、拘留并驱逐所有非法移民；加大地区警力协助执法。命令还允许美墨边境墙筹备计划的开启。 3. 金融数据公司Markit公布的一份行业报告显示，美国2月采购经理人指数(PMI)初值低于预估和上月终值。数据显示，美国2月MARKIT服务业采购经理人指数(PMI)初值为53.9，预估为55.8，1月终值为55.6。 4. 美联储会议纪要：多数联储官员认为，如果经济持续稳定增长，就业及通胀符合或好于市场预期，将支持“尽快”加息；委员会将在未来的会议上开启关于资产负债表的讨论；美元的走强会带来下行风险；一些潜在的政策引发下行风险。 5. 美国财长努钦：预计美国2018年末可实现3%经济增速，放松监管对提振经济同样重要；税改规模非常大，将在8月国会休会前完成；将重点关注中产阶级的税务下调，高收入人群的减税应该被抵消；美元、股市都在反映对美国经济的信心；低利率很可能将维持较长时间。 6. 美国劳工部(DOL)公布的数据显示，截至2月18日当周经季节调整初请失业金人数为24.4万人，预估为24.1万人。 7. 美国商务部(DOC)周五(2月24日)报告显示，美国1月新屋销售较前月上升3.7%至55.5万户，弱于预期的57万户. 4.2利空 1. 美联储哈克：重申今年加息三次是适宜的；预计PCE通胀将在今明两年达到2%；强势的消费者支出将在2017年提振美国经济增长率至2%；就业市场已经或多或少回到了完全健康状态。 2. 美联储理事鲍威尔：可能很快就会加息；今年加息3次的预期中值看似是个合理的结果；应当重新考虑何时能缩减美联储资产负债表；必须首先远离零利率；目前还没有完全回到正常化的水平。 3. 宫发言人斯派塞：新的旅游禁令已经敲定，正在分析中。总统特朗普下周二的演讲将聚焦于国防、税收和就业问题；总统特朗普想要能够提振美国制造业的税收政策；将在“未来几周”推出税收政策。 4. 全美地产经纪商协会(NAR)周三(2月22日)公布的数据显示，美国1月成屋销售增长3.3%，年率为569户，为2007年2月以来最高。分析师预估1月成屋销售增长1.1%，年率为554万户。 5. 周五(2月24日)公布的一份报告显示，密歇根大学2月美国消费者信心指数终值较初值上升，且高于预期。具体数据显示，密歇根大学2月美国消费者信心指数终值为96.3，分析师预估为96.0，2月初值为95.7，1月终值为93.8. 资料来源：兴证期货研发部,Wind 周度报告 5、总结 综合来看，近期美国方面公布的经济数据较好，加息预期有所升温，6月的加息概率依然维持在70%附近。但由于包括特朗普政策以及欧洲大选带来的市场不确定性依然较高，同时税改基建的延期也给与黄金带来一定支撑。短期来看，黄金仍处于市场不确定以及美联储加息预期升温的博弈当中，而黄金在突破1250美元的支撑位后，仍有上涨动力，上方看向1280美元。但由于今年加息多次为较大概率事件，黄金近期的上涨难以改变全年震荡的格局，目前趋势还谈不上反转。建议投资者前多可继续持有，关注1250美元附近的支撑，仅供参考。 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。