行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

关注海外经济偏弱风险，贵金属偏强震荡

2026-04-20 王静玉迈科期货杨静🍦

核心观点：上周金银价格震荡略有走高，白银表现偏强。美伊谈判未达成实质性成果，但停火协议维持，市场情绪平稳。原油价格和美元指数走低提振贵金属价格，但上行动力受限于区间压力。美伊新一轮谈判消息纷杂，需关注停火期限和谈判进展对情绪的影响。若局势缓和，贵金属价格或延续反弹；若升级，则价格将承压。
关键数据：
- 美伊局势：伊朗释放霍尔木兹海峡消息反复，双方分歧集中在核问题和海峡通航。
- 市场情绪：上周平稳，本周需警惕情绪反复风险。
- 通胀预期：美国4月消费信心指数下行，通胀预期上行，二季度或面临滞涨风险。
- 持仓数据：SPDR黄金持仓量增加，SLV白银持仓量小幅增加，COMEX金银比价回落。
- 库存变化：上期所白银库存增加，COMEX白银库存减少。
研究结论：
- 贵金属金银价格预计仍反复震荡，等待4月下旬伊朗局势和霍尔木兹海峡通航情况明朗。
- 沪金主力合约：关注1035-1090区间突破情况。
- 沪银主力合约：关注18500-21000区间突破情况。
风险因素：伊朗紧张局势进展。
宏观经济：
- 美债利率大致持稳，10年期美债利率仍在4.3%左右，通胀预期未显著缓解。
- 美联储三季度前降息概率较小，年内降息概率略有回升。
- 美元指数震荡回落，下方存在支撑，后续走势受谈判结果或军事行动影响。
- 中国3月投资和消费数据略有回落，关注二季度需求表现。