有色日报：铜冲高回落

核心观点

• 沪铜：昨日铜价冲高回落，触及8.3万关口后回落至8.2万，持仓量略降。价格上行受益于美国关税预期和供应收缩预期，但下游观望情绪浓厚，若需求受影响可能导致库存去化缓慢，拖累期价。技术面看，沪铜主力突破前期高点，上行动能较强，可关注5日均线。
• 沪铝：铝价围绕2.07万窄幅震荡，持仓量变化不大。炼厂利润高位支撑盘面，但金三银四需求旺季预期提供支撑。预计期价在2.05-2.1万区间震荡。
• 沪镍：镍价日内震荡回落，受宏观影响短暂上涨后回落至13万下方。镍矿库存高位去库速率快，镍铁和不锈钢价格攀升，硫酸镍价格平稳。镍价突破13万后表现偏弱，或因中长线镍元素过剩抑制上涨，短期关注13万压力。

关键数据

• 铜：沪铜主力触及10日均线后回升，突破前期高点；纽约铜涨幅近3%，与伦铜价差扩大至1400美元。
• 铝：电解铝国内社库持续下降，海外交易所库存稳定。
• 镍：2月中国精炼镍表观消费量2.72万吨，环比减少28.40%，同比增加19.57%；1-2月累计表观消费量65.13万吨，同比增加46.26%。

研究结论

• 铜：短期上行动力较强，但需关注下游需求变化，警惕库存去化缓慢风险。
• 铝：供需平衡，价格震荡，关注金三银四需求旺季。
• 镍：短期受供应收缩支撑，但中长线过剩压力存在，需关注13万压力位。