有色日报：铜铝镍冲高回落

核心观点

• 沪铜：今日沪铜增仓上行，主力期价盘中突破前期高点，但午后多头了结意愿上升，铜价高位回落。01合约贴水明显走弱，反映短期现货市场采购意愿下降。短期铜价上行明显放缓，资金推动意愿不足，期价或趋于震荡，等待产业跟进。
• 沪铝：今日沪铝冲高回落，盘中主力期价逼近2.5万关口，午后减仓跳水明显。短期宏观氛围冷却，多头了结意愿较强。铝价站上2.4万关口，国内电解铝社库上升明显。技术上，日内一度突破2021年高点，但盘中回落，压力位参考依然有效。
• 沪镍：今日沪镍冲高回落，持仓量持续下降。午后宏观氛围冷却，有色多数回落。镍自12月下旬低位反弹已累积超30%的涨幅，短期多头了结意愿较强。短期镍价振幅收窄明显，多头持续推升意愿不足。产业上，上期所和LME电解镍库存持续上升，产业弱现实格局不变。技术上，关注14万关口多空博弈。

产业动态

• 铜：精铜杆行业日内成交平淡，订单表现疲软，下游采购情绪偏谨慎，多维持刚需采购。明日为沪期铜2601合约最后一个交易日，因月差持续走扩，持货商降低出货意愿，预计现货升贴水对当月合约仍保持强势。
• 铝：2026年一季度日本主要港口铝锭升水即MJP为195美元/吨，较2025年第四季度的86美元/吨，上涨109美元/吨，涨幅达126.7%。

研究结论

• 铜：短期铜价或趋于震荡，等待产业跟进。
• 铝：短期宏观氛围冷却，多头了结意愿较强，铝价压力位参考依然有效。
• 镍：短期镍价振幅收窄明显，多头持续推升意愿不足，关注14万关口多空博弈。