有色产业链日报：激进加息预期降温，沪铜冲高回落

东海期货研究所1激进加息预期降温，沪铜冲高回落铜：激进加息预期降温，沪铜冲高回落1.核心逻辑：沪铜主力合约昨日冲高回落，收于56030元/吨，涨1.30%。宏观上，美联储激进加息降温，料7月加息75基点而不是100基点，美元大幅下挫，跌破107，沪铜宏观压力暂时减缓，但并未消散。基本面，供应端，上周TC报72.5美元/吨，涨0.14美元/吨，显示供应继续偏强，预计国内7月电解铜产量继续增长，预估85.84万吨，同比增3.37%；需求端，精铜杆企业周度开工率71.33%，减0.11个百分点，上周铜大跌导致下游观望、订单受到一定影响，但近期总的来说下游线缆订单回温、铜杆排产相对充足，昨日公布的新能源汽车数据亦给铜价带来一定支撑，6月国内新能源汽车产量59万辆，环比增26.6%，同比增133.4%；销量59.6万辆，环比增33.4%，同比增129.2%。综上，宏观利空缓解但压力犹在，基本面供应转强、需求回暖，料沪铜近期将震荡走势，等待新的驱动。2.操作建议：观望3.风险因素：美国经济软着陆、美联储加息不及预期4.背景分析：外盘市场LME铜开盘7370.5美元/吨，收盘7298美元/吨，较前日收盘价7384.5美元/吨跌1.17%。现货市场上海电解铜均价56230元/吨，涨320元/吨；升贴水均价185元/吨，跌5元/吨。广东电解铜均价56320元/吨，涨695元/吨；升贴水均价125元/吨，涨25元/吨。铝：市场情绪回暖，铝价反弹动力不足1.核心逻辑：电解铝供应端压力明显，新增和复产产能目前看并未减缓投产节奏，预计7月底国内电解铝运行产能继续抬升至4140万吨，国内电解铝供应端压力持续。7.18日SMM统计国内电解铝社会库存68.2万吨，较上周四库存下降1.5万吨，较去年同期库存下降14.8万吨接近1.7万/吨，价格低位下游有采购心态；且铝价有上修趋势，价格反弹一定程度刺激市场补货。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下滑0.2个百分点至66.5%，淡季显现。当前沪铝合约价格已经逐渐接近电解铝成本位置。出于对市场需求预期偏弱和下游订单恢复未有强劲表现，铝价仍将有走弱预期。2.操作建议：观望3.风险因素：运输情况，运行产能增量4.背景分析：东海期货|产业链日报2022年7月20日有色产业链日报有色策略组[Table_Author]研究员杨磊从业资格证号：F03099217电话：021-68758820邮箱：yangl@qh168.com.cn联系人：顾兆祥从业资格证号：F3070142电话：021-68758820邮箱：guzx@qh168.com.cn 东海期货研究所2外盘市场伦铝隔夜收2389，-37.5，-1.55%现货市场长江有色市场1#电解铝平均价为17,900元/吨，较上一交易日增加160元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、17,930元/吨、17,920元/吨、17,890元/吨。锌：市场情绪回暖，锌价企稳1.核心逻辑：美联储大幅加息预期得到强调，市场情绪不稳定，偏空情绪发酵。锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限。截至7.18日SMM七地锌锭库存总量为15.33万吨，较7.15日减少400吨，较7.11日减少3400吨。市场可流通货源仍旧偏紧，而锌价再度下跌后，下游企业买盘延续，带动市场去库。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。2.操作建议：逢低做多3.风险因素：海外能源危机4.背景分析：外盘市场伦锌隔夜收2948.5，-57.5，-1.91%现货市场长江有色市场0#锌平均价为22,840元/吨，较上一交易日减少50元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、22,680元/吨、22,800元/吨、22,850元/吨。锡：情绪波动较大，锡价急涨急跌1.核心逻辑：内外盘均急速回落。供给端，云南江西主流冶炼厂均已进入检修状态，预计炼厂结束检修前开工率将继续低位持稳运行。需求端，下游企业维持刚需采购，但锡价持续走低调动起部分企业备货意愿，现货回暖带动库存去库，上周上期所锡库存为3883吨，较上一周减少131吨。随着国内锡价持续大幅下挫，近期进口窗口再次关闭。现阶段观望为宜，警惕资金面的扰动。2.操作建议：空单止盈3.风险因素：矿端供应4.背景分析：外盘市场伦锡隔夜收24810，91，0.37%现货市场长江有色市场1#锡平均价为195,500元/吨，较上一交易日减少1,000元/吨。镍：宏观利空稍缓解，沪镍止跌企稳 东海期货研究所31.核心逻辑：沪镍主力合约昨日冲高回落，收于154880元/吨，涨3.26%。宏观上，美联储激进加息降温，预计7月加息75基点而不是之前预期的100基点，利空暂时缓解，但并未消除。基本面，镍铁过剩、中间品回流增加、纯镍供应增加、需求减少的状况仍然持续，供给较需求相对宽松。INSG数据显示，5月全球镍市供应过剩量扩大至2.07万吨，4月为过剩3200吨，2022年1-5月，全球镍市供应过剩1.61万吨，上年同期短缺9.75万吨。综上，宏观利空缓解但压力犹在、镍自身基本面转弱，预计沪镍近期反弹有限，偏震荡走势。2.操作建议：观望3.风险因素：印尼产量不及预期（镍铁、高冰镍、湿法中间品）4.背景分析：外盘市场LME镍开盘20300美元/吨，收盘20600美元/吨，较前日收盘价20560美元/吨涨0.19%。现货市场俄镍升水12000元/吨，跌500元/吨；金川升水19000元/吨，跌1000元/吨；挪威升水14500元/吨，跌500元/吨；BHP镍豆升水5000元/吨，涨500元/吨。不锈钢：高通胀担忧有所缓解，不锈钢偏震荡1.核心逻辑：不锈钢主力合约昨日收于16290元/吨，涨0.09%。不锈钢周一夜盘跟随黑色系及沪镍走强，但周二日盘回落。目前不锈钢仍是供需双弱格局，在下游需求没有大幅改善前，反弹有限。成本端，铬铁、镍铁价格弱稳，短期成本支撑仍存。综上，预计不锈钢短期仍将震荡偏弱走势。2.操作建议：观望3.风险因素：不锈钢减产不及预期、去库不及预期4.背景分析：现货市场无锡地区不锈钢现货（304/2B2.0卷价）：宏旺投资17220元/吨，升水930元/吨；福建甬金17570元/吨，升水1280元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B2.0卷价）：宏旺投资17170元/吨，升水880元/吨；福建甬金17470元/吨，升水1180元/吨。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223 东海期货研究所4公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn