沪锡延续高位震荡运行 沪镍短期震荡偏弱运行

发布时间：2025-03-26 11:24:20作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 3月25日，沪镍期货主力合约收跌0.20%至129220.0元。 资金流向 3月25日收盘，沪镍期货资金整体流出2562.97万元。 现货市场 镍价早盘震荡运行，下游部分企业刚需补库后观望情绪较浓，精炼镍现货成交相对冷清，各品牌精炼镍现货升贴水持稳运行。俄镍现货均价对近月合约升贴水为0元/吨，较前日上涨25元/吨，金川镍现货升水均价报1850元/吨，较前日下跌200元/吨。 后市展望 在整体宽供给弱需求的背景下，镍价仍旧以偏空思路对待。但考虑到短期镍铁需求偏强，硫酸镍流通现货也较为紧缺，且短期还有矿端税收政策的扰动，做空需要等待基本面进一步转弱的信号。预计镍价短期震荡偏弱运行。 研报正文研报正文 【沪锡】 沪锡主力合约报收274870元/吨，下跌0.63%(截止昨日下午三点)。国内，上期所期货注册仓单上升12吨，现为8345吨。LME库存减少0吨，现为3555吨。长江有色锡1#的平均价为273590元/吨。上游云南40%锡精矿报收260750元/吨。 2025年2月，我国精炼锡的产量14050吨，较前一月出现了9.3%的环比下降，然而从年度同比数据来看，实现了10.02%的大幅增长。乘联会数据显示，3月1-16日，全国乘用车市场零售77.2万辆，同比去年3月同期增长24%，较上月同期增长33%，今年以来累计零售394.8万辆，同比增长5%。全国乘用车新能源市场零售42.7万辆，同比去年3月同期增长41%，较上月同期增长63%，今年以来累计零售185.3万辆，同比增长36%。1-2月锡矿累计进口量为18587吨，累计同比-50.15%。1-2月份国内锡锭进口量为4203吨，累计同比-16.61%。 锡价高位震荡。整体而言，市场逐步消化刚果(金)停产消息，受进口窗口关闭影响，国内锡锭进口显著下滑，考虑到国内精炼锡产量维持高位，消费进入旺季，短期内锡整体呈现供需双强态势，后续需重点关注刚果(金)锡矿复产情况以及缅甸锡矿复产情况，锡价预计高位震荡运行。策略上单边偏多对待，在现有库存下近远月价差预计维持现状。国内参考运行区间：250000-310000元/吨。LME-3M参考运行区间：33000-37000美元/吨。 【沪镍】 周二镍价震荡反弹。沪镍主力合约夜盘收盘价128610元/吨，较前日上涨1.54%，LME主力合约收盘价16220美元/吨，较前日上涨1.34%。宏观方面，美国“软数据”表现低迷，衰退预期有所加重，但更为重要的“硬数据”目前仍较为稳健，同时美国对铜预加关税持续发酵，COMEX铜期货盘中涨超2.3%，刷新历史新高，带动有色板块整体上扬。 现货方面，镍价早盘震荡运行，下游部分企业刚需补库后观望情绪较浓，精炼镍现货成交相对冷清，各品牌精炼 镍现货升贴水持稳运行。俄镍现货均价对近月合约升贴水为0元/吨，较前日上涨25元/吨，金川镍现货升水均价报1850元/吨，较前日下跌200元/吨。 综合来看，在整体宽供给弱需求的背景下，镍价仍旧以偏空思路对待。但考虑到短期镍铁需求偏强，硫酸镍流通现货也较为紧缺，且短期还有矿端税收政策的扰动，做空需要等待基本面进一步转弱的信号。预计镍价短期震荡偏弱运行，沪镍主力合约参考运行区间126000-132000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考15800-16500美元/吨。 关联品种关联品种沪镍沪锡所属公司：五矿期货