沪锡需求淡季稍显疲软 沪镍延续稳中偏强运行

沪镍

• 行情复盘：8月29日沪镍主力合约收涨0.78%至121700.0元，资金整体流入6123.93万元。
• 背景分析：本周不锈钢期货价格企稳，库存小幅去化，市场活跃度提升，“金九银十”传统消费预期增强，不锈钢厂8、9月排产增加，对镍铁需求形成拖底。
• 后市展望：短期不锈钢旺季预期难以证伪，镍铁价格或有支撑。若宏观降息叙事强化，或出现阶段性补库周期带动镍价走强。建议后市逢低做多为主。本周沪镍主力合约价格运行区间115000-128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500-16500美元/吨。

沪锡

• 行情复盘：上周锡价大幅冲高，主要因锡矿供给紧缺，云南大型冶炼厂计划停产检修，印尼天马RKAB到期影响出口。
• 供给分析：缅甸佤邦锡矿复产缓慢，云南锡矿短缺，冶炼厂原料库存低于30天，开工率低，部分企业计划检修压制产量；江西地区冶炼企业正常生产但粗锡供应不足，精炼锡产量难有增量。预计9月精炼锡产量环比下降29.89%。
• 需求分析：下游消费淡季，传统领域疲软，光伏组件7月产量下滑，家电排产走弱，AI算力需求有限。7月锡焊料开工率69%，终端需求疲软导致锡现货成交偏淡。
• 库存分析：上周国内锡锭社会库存小幅增加，周五全国主要市场库存10002吨，较上周五增加257吨。
• 后市展望：需求端淡季消费疲软，但供给短期降幅明显，预计锡价偏强震荡为主。

关联品种

• 沪镍、沪锡所属公司：五矿期货。