沪锡原料紧缺偏强逻辑延续 沪镍短期维持宽幅整理

发布时间：2026-06-02 13:21:05作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 6月1日，沪锡期货主力合约收涨1.26%至431840.0元。 持仓量变化 6月1日收盘，沪锡期货持仓量：+6105手至54276手。 背景分析 5月逐步进入常规消费淡季，部分下游接单水平并没有再度提升，基本维持在恢复阶段，主要由于部分终端高价或有观望态度，整体订单水平较疲软。 后市展望 缅甸复产仍低于市场预期，当地炸药和抽水等影响扰动依旧存在，预计缅甸5、6月进口矿环比继续下滑。市场短期或给予锡价一定风险溢价，支撑锡价偏强运行。 研报正文研报正文 【沪锡】 【行情资讯】 6月1日，沪锡主力合约收报431840元/吨，较前日上涨1.69%。SHFE库存报7717吨，较前日减少69吨。LME库存报8850吨，较前日增加20吨。供给方面，上周云南、江西两省的精炼锡冶炼企业平均开工率持稳运行。尽管当前开工水平仍较2025年同期有所提升，但今年以来整体呈现产量并未延续增长。需求方面，5月逐步进入常规消费淡季，部分下游接单水平并没有再度提升，基本维持在恢复阶段，主要由于部分终端高价或有观望态度，整体订单水平较疲软。库存方面，2026年5月29日全国主要市场锡锭社会库存10380吨，较上周五增加665吨。 【策略观点】 短期刚果(金)埃博拉疫情存在潜在风险，或对戈马地区锡散矿运输产生影响，Bisie锡矿生产运输虽暂未受到波及，但由于离疫情集中地偏近，不排除后续存在一定扰动。 同时，缅甸复产仍低于市场预期，当地炸药和抽水等影响扰动依旧存在，预计缅甸5、6月进口矿环比继续下滑。市场短期或给予锡价一定风险溢价，支撑锡价偏强运行。国内主力合约参考运行区间：38-46万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-58000美元/吨。 【沪镍】 【行情资讯】 6月1日，沪镍主力合约收报145030元/吨，较前日上涨1.01%。现货市场，各品牌升贴水小幅回升，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元/吨，较前日上涨300元/吨;金川镍现货升水均价800元/吨，较前日上涨50元/吨。 成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报78.3美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1143.5元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 上周镍价整体呈现区间震荡、小幅回落走势，宏观压制与成本支撑交织。海外通胀压力抬升、美联储政策预期偏鹰，美元维持高位，对有色金属价格形成持续压制;同时，美伊局势及霍尔木兹海峡博弈反复，使硫磺供应预期成为影响镍价的重要变量。若地缘风险缓和，硫磺供应恢复或削弱成本支撑;若僵局延续，则镍中间品成本仍将对镍价下方形成托底。 基本面来看，现货成交偏淡，下游以刚需采购为主，消费修复力度有限，社会库存继续累积，高库存仍是限制镍价上行弹性的核心因素。综合判断，短期镍价预计仍以宽幅震荡为主，短期沪镍价格运行区间参考14.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.8-2.0万美元/吨。 关联品种关联品种沪镍沪锡所属公司：五矿期货