沪镍短期维持偏弱震荡 沪锡基本面支撑充足

发布时间：2026-08-03 13:57:14作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 7月31日，沪镍期货主力合约收涨0.32%至131680.0元。 资金流向 7月31日收盘，沪镍期货资金整体流出9048.72万元。 背景分析 美联储维持利率不变，但内部出现支持加息的鹰派分歧;美国二季度经济增速回落，PCE通胀仍明显高于政策目标，美债长端收益率大幅上行。当前海外宏观环境对镍价影响中性偏空，经济放缓削弱工业金属需求预期，通胀黏性与高利率环境压制有色金属估值。 后市展望 进口镍维持贴水，金川镍升水处于偏低水平，现货市场对价格的支撑有限。印尼镍矿价格保持稳定，高镍生铁价格仅小幅上涨，成本端尚未形成持续上行驱动。镍供应宽松格局未发生明显改变，短期反弹主要来自低位修复，预计镍价震荡偏弱运行。 研报正文研报正文 【沪镍】 【行情资讯】 7月31日，沪镍主力合约收报131680元/吨，较前日上涨0.32%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为-250元/吨，较前日持平;金川镍现货升水均价1200元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报66.1美元/湿吨，较前日持平;1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报29美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1134.5元/镍点，较前日上涨0.5元/镍点。 【策略观点】 镍价低位震荡反弹。海外宏观方面，美联储维持利率不变，但内部出现支持加息的鹰派分歧;美国二季度经济增速回落，PCE通胀仍明显高于政策目标，美债长端收益率大幅上行。当前海外宏观环境对镍价影响中性偏空，经济放缓削弱工业金属需求预期，通胀黏性与高利率环境压制有色金属估值。 基本面来看，进口镍维持贴水，金川镍升水处于偏低水平，现货市场对价格的支撑有限。印尼镍矿价格保持稳定，高镍生铁价格仅小幅上涨，成本端尚未形成持续上行驱动。镍供应宽松格局未发生明显改变，短期反弹主要来自低位修复，预计镍价震荡偏弱运行。沪镍主力合约参考运行区间12.7- 13.5万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.55-1.70万美元/吨。 【沪锡】 【行情资讯】 7月31日，沪锡主力合约收报425570元/吨，较前日上涨1.86%。现货升贴水报900元/吨，较前日持平。SHFE 仓单库存报4341吨，较前日减少12吨。LME库存最新可得数据为7月30日6010吨，较前日减少185吨。印尼交易所月累计成交量最新可得数据为7月28日3430吨。 【策略观点】 锡价延续高位偏强运行。海外宏观方面，美国经济增速放缓，但通胀仍具黏性，美联储内部鹰派分歧及美债收益率上升使海外流动性预期重新收紧。宏观环境对锡价影响中性偏空，高利率压制高位金属估值，经济放缓也使海外消费电子需求预期受到一定影响。 基本面来看，SHFE仓单和LME库存同步下降，尤其是LME库存降幅扩大，境内外库存去化继续支撑锡价。现货升水保持稳定，印尼成交量逐步增加，但短期供应增量尚未完全传导至现货市场。低库存与供应扰动对锡价形成较强支撑，宏观压力和高位获利盘限制进一步上涨空间，预计锡价维持高位震荡偏强。国内主力合约参考运行区间40.5-44.0万元/吨，海外伦锡参考运行区间50000-55000美元/吨。 关联品种关联品种沪镍沪锡所属公司：五矿期货