焦煤观点
- 短期观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：基本面疲弱，焦煤低位运行。3月25日夜盘，焦煤主力合约延续低位震荡，价格报收1026.5元/吨，涨幅0.05%，但下行趋势未改，均线呈空头排列，可能继续探底。两会期间煤矿安监收紧后恢复，本周供应企稳，需求小幅走强，但中长期宽松格局未改，煤市偏空。1-2月原煤产量同比增长7.7%，进口煤增长2.1%；高频数据显示精煤日产量较去年同期偏高0.8万吨；甘其毛都口岸蒙煤通关恢复至正常水平。需求端，焦化厂和钢厂焦炭日产量合计111.23万吨，周环比增1.49万吨；焦煤总库存2329.16万吨，周累库17.25万吨，较去年同期偏高194.02万吨。整体看，供应充足，需求疲弱，中长期基本面无改善预期，焦煤期货维持低位震荡。
焦炭观点
- 短期观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：短期基本面向好，焦炭小幅反弹。3月25日夜盘，焦炭主力合约小幅上涨至1614.5元/吨，涨幅1.29%，但下行趋势未改，均线呈空头排列。现货市场，焦炭第十一轮提降后港口准一级湿熄焦平仓价降至1390元/吨。产业方面，本周焦炭供需两增，需求端增量更明显，产业链库存周内下降。钢联数据显示，30家焦化厂吨焦盈利-52元/吨，周环比减25元/吨，供应维持偏低水平；钢厂铁水产量环比增5.67万吨/天。3月以来供需格局持续改善，焦炭总库存1005.88万吨，周环比去库28.89万吨，但较去年同期仍偏高92.48万吨。短期基本面有所改善，但原料端和需求端预期悲观，焦炭主力合约仍以低位震荡为主。
