宏观与策略
- 2025年1-2月财政数据显示开年财政收入承压，非税收入增速大幅下滑，税收收入增速显著回落。支出端总量尚可，但结构分化严重，基建支出下滑较多。
- 市场成交量下降，交投分化，高低切换趋势明显。行业和个股层面成交额集中度、涨跌幅分化度均下降。机构调研强度下降，股市资金净流出。
- 限售解禁家数和市值均减少，预计本周和下周的限售解禁市值为137.21亿元。
行业与公司
- 交通运输行业：油运集运表现分化，VLCC运价回升，中远海控盈利能力提升。航空客运航班量环比提升，国内航线供给压力减小，航空国内扣油票价有望企稳回升。中通快递份额提升，利润增长表现优异。物流方面，看好德邦股份、嘉友国际、东航物流等。
- 医药行业：GLP-1RA药物市场空间广阔，减重产品需求旺盛。海外药企密集布局下一代减重产品，多个国产品种实现授权出海。脑机接口技术首次被医保局设立为独立收费项目，行业成长空间可期。
- 农业行业：海洋渔业迎来转型升级机遇，养殖模式创新，捕捞由近海向远洋发展，未来有望孕育龙头公司。
- 汽车行业：3月全国乘用车零售销量预计同比增长9%，特斯拉机器人量产在即。中长期维度关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇，一年期维度看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。
- 永兴材料：锂业务成本优势突出，重点项目稳步推进，特钢业务稳中有升，拟向全体股东每10股派发现金红利5元人民币。
- 盛新锂能：锂价短期低迷不改公司中长期发展规划，聚焦锂业务，中游产能快速扩张，上游拥有自有矿山，未来仍有较大的增长潜力。
- 和黄医药：呋喹替尼海外销售表现亮眼，连续两年实现盈利，海外商业化成最大增量，创新药销售表现优异，研发端顺利推进，财务状况良好。
- 金徽酒：2024年收入超过30亿元，产品结构延续升级趋势，省内营销转型效果较好，基本盘市场显现韧性，拟分红2.48亿元。
- 舍得酒业：2024Q4经营延续承压，推动产品、区域、渠道调整，产品结构承压，渠道侧加速结构优化和风险出清，预计2025上半年公司仍以去化库存、稳定价盘为工作重心。
- 拼多多：利润表现好于预期，平台生态建设向收获期迈进，积极应对海外不确定性，平台模式即将上线。
- 扬农化工：农化行业去库渐进尾声，辽宁优创项目稳步推进，全球农化去库周期渐进尾声，行业供需秩序恢复正常。
- 伟仕佳杰：业绩高增长，持续开拓东南亚市场，企业系统业务爆发式增长，东南亚市场成为集团新的增长亮点。
金融工程
- 市场缩量微跌，红利表现优异，科技股持续低迷。机构关注德赛西威、汇顶科技等，龙虎榜数据中机构专用席位净流入较多的股票是万马股份等，净流出较多的股票是大位科技等。
市场数据
- 商品期货：黄金、ICE布伦特原油、白银、铜等价格上涨，铝、铅、豆一、镍、锡、螺纹钢等价格下跌。
- 重要信息披露：11月PPI、CPI、M1、M2、新增人民币贷款、贸易顺差、固定资产投资、工业增加值、社会消费品零售总额等数据公布。
- 非流通股解禁：匠心家居、长安汽车、山水比德等公司解禁数量较多。
免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应结合自身投资目标和财务状况自行判断并承担风险。
