TCL智家机构调研纪要

调研日期: 2025-03-24 广东奥马电器股份有限公司成立于2002年,2012年4月在深交所上市。2021年5月,奥马电器控股股东变更为TCL家电集团,实际控制人变更为李东生先生。公司主营业务由控股子公司奥马冰箱负责运营,是一家集冰箱冷柜研产销为一体的高新技术企业。连续13年蝉联中国冰箱出口冠军,2009-2021连续13年位列中国冰箱出口总量第一,2008-2021连续14年位列出口欧洲冠军,产品远销全球130多个国家和地区,2021年销量达1150万台。奥马在冰箱研发、设计及制造方面具有明显竞争优势,研发人员超过700名,全球授权专利接近400项,2021年研发投入3.6亿元,研发投入强度业内领先。在产品方面,奥马鲜见S550荣获艾普兰优质产品奖,奥马冰箱风冷系列荣获欧盟品质奖,"智控零度超保鲜技术"荣获国家家用电器研究院颁发的"设计创新成果"奖。TCL为奥马提供赋能支持,在奥马电器现金流困难时,TCL家电提供了36个月不超过8.2亿元无担保的可循环滚动使用的股东借款;在银行增信方面给与支持,实现银行保证金下调约2.1亿元、贷款利率下调近2个百分点,大幅改善奥马电器财务状况;利用TCL物流体系资源协调解决集装箱海运需求,保障其产品出口物流;借助TCL客户业务体系支持协调,成功使客户为公司7,603万元逾期应收账款追加担保措施。奥马经营质量明显提升。 1. 请问公司海外市场拓展如何? 答:近年来,公司坚定实施全球化战略,加力拓展全球市场。2024年,公司海外市场收入达134.95亿元,同比增长31.82%,尤其海外自有品牌收入增长迅猛,增速高达51%。 2. 请问公司2024年经营性现金流量净额同比下降的原因是什么? 答:截至2024年12月31日公司经营活动产生的现金流量净额为22.47亿元,同比减少5.51亿元、下降19.70%,主要系采购规模扩大,前期支付给供应商的票据于本期集中到期,现金流出同比增加。截至2024年12月31日,公司合并报表的货币资金为25.02亿元,财务状况健康稳健。 3. 请介绍一下2024年公司毛利率情况。 答:公司毛利率会受原材料、产品结构、规模效益等因素的影响。2024年公司积极推进智能制造及数字化转型,持续加强成本控制和费用管理,毛利率整体稳定在21%以上。未来,公司还将继续强化在智能制造和数字化转型领域的战略投入,提升中高端产品占比,优化产品结构,助力产品单价和整体毛利率的提升。 4. 2024年四季度公司毛利率变动的原因? 答:公司毛利率会受原材料、产品结构、规模效益等因素的影响。Q4单季度毛利率同比小幅度下降,主要是由于会计政策变更,从2024年1月1日,不构成单项履约义务的售后质保等费用重分类到营业成本中;此外,公司为提升产品质量及用户体验,加大质保及售后服务 投入;剔除这两个因素影响,毛利率和销售费用率基本持平。 5. 公司出口美国的收入占比是多少,如何应对美国关税挑战? 答:2024年,公司出口美国的收入占公司总收入不到5%,且主要为小容积直冷冰箱,利润率较低。因此,美国加征关税对公司总体影响有限。2025年1月10日,公司第六届董事会第五次会议审议通过了《关于在东南亚投资新建生产基地的议案》,公司将加快东南亚生产基地建设,以更好地应对关税风险。 6. 请问2024年公司自有品牌海外表现如何? 答:2024年,公司自有品牌业务海外收入同比增长51%。TCL冰箱和洗衣机积极走出国门,在泰国、菲律宾、法国等国家实现主流渠道覆盖,且在中高端细分市场表现亮眼。根据第三方数据,合肥家电在泰国的洗烘一体机市场中稳居前二,而在菲律宾滚筒市场,合肥家电稳居第一。在品牌建设方面,子公司合肥家电积极参与国际重要展会,并通过与欧洲杯、美洲杯等多支明星球队合作,运用体育营销策略,进一步提升TCL品牌冰箱和洗衣机在全球范围内的品牌认知度和市场地位。 7. 请介绍一下奥马冰箱在海外各区域的市占率情况? 答:根据第三方数据,奥马冰箱已实现连续16年中国冰箱出口全球总量第一,连续17年中国冰箱出口欧洲第一;在中国冰箱冷柜出口前十的国家中,奥马冰箱已在日本、英国、法国、意大利、加拿大等市场出口市占率位居第一,在德国、巴西、澳大利亚等市场出口市占率位居第二或第三。2024年奥马冰箱出口法国、巴西销量同比增速超100%,远超行业增速;出口加拿大、意大利销量增速亦高于行业 水平。 8. 公司为什么不回购奥马冰箱少数股东股权?是如何考虑的? 答:自回购告知函发出以来,公司与奥马冰箱少数股东进行了多轮沟通磋商,目前就股权回购事项达成一致:从TCL家电集团有限公司成为公司控股股东以来,公司全力支持奥马冰箱业务发展,加上奥马冰箱管理层勤勉努力,共同推动奥马冰箱经营业绩屡创新高;公司认为:目前阶段保持奥马冰箱当前股权比例安排,能够有效激励奥马冰箱管理团队,有利于实现上市公司及中小股东、奥马冰箱管理层、政府及监管机构等多方共赢,因此现阶段公司决定不实施回购。 9. 公司有没有参与以旧换新“国补”活动?补贴政策对公司有什么影响? 答:公司积极响应国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,积极参与家电以旧换新、回收循环利用等行动,推动低能效家电参与以旧换新活动,协同控股股东为消费者提供家电回收服务,解决消费者以旧换新痛点。国家“以旧换新”政策的推出,对冰箱、洗衣机产品销售带来一定促进作用,公司将积极把握政策带来的市场机遇。 10. 公司为什么不分红,什么时候可以分红? 答:因公司2024年度合并报表以及母公司报表期末未分配利润均为负数,尚未达到《公司章程》等规定的利润分配条件,因此公司2024年度不进行利润分配。公司深知投资者的期望和关切,近年来公司的营业规模及盈利能力持续提升,通过不断优化产品和服务,拓展市场份额,加强成本控制,实现盈利的稳步增长。未来一旦公司满足分红条件,将积极回报广大投资者,为股东创造更多的价值。 11. 2025年1、2月出口订单情况如何?如何看待2025家电市场发展? 答:根据海关总署数据,2025年1-2月冰箱出口增速同比增加11.1%,2025年全球家电市场整体需求预计将保持稳定,中国家电品牌凭借在技术研发、品牌推广、渠道建设等方面的优势,有望在全球市场中持续扩大市场份额。在“以旧换新”政策延续、出口增长等因素推动下,预计中国家电行业整体规模将保持平稳增长。公司将通过持续加大研发投入、优化产品结构、提升品牌竞争力等措施,坚定实施全球化战略,持续巩固市场地位。