大类资产配置策略周报
摘要
大类资产配置：关注美国经济通胀数据表现。
海外宏观：
- 美联储三月会议鸽派维稳：暂停降息，删除就业和通胀目标风险均衡说辞，表达对通胀上行和经济前景不确定性增加的担忧，与近期美国政府关税措施有关。
- 美联储放缓缩表：将美国国债每月赎回上限从250亿美元下调至50亿美元，减少美债供应压力和流动性紧张，美元流动性回归平稳。
- 全球利率路径不确定性升高：海外央行均表达对全球贸易前景的担忧，但美联储表态鸽派维稳，缓解市场焦虑，未来降息路径需根据经济数据判断。
大类资产表现：
- 债市：美联储减少国债抛售，市场流动性转松，美国国债收益率全面下行。国内逆回购操作转为净投放，DR007回归1.8%附近，短期资金面维持偏紧，长端国债相对偏空，预计收益率曲线重新走陡。
- 汇率：美联储稳经济表态缓解市场焦虑，对等关税预期激发美元避险需求，美元指数周内走强，人民币小幅承压。
- 股指：美联储释放偏鸽信号，市场信心回暖，但特朗普贸易政策不确定性仍在，全球股指多数震荡运行。国内通胀数据回升对消费板块估值有立竿见影的效果，2025年板块风格可能转变为大盘成长。
- 原油：俄乌地缘局势变化对油价造成扰动，但OPEC+供应改善和需求端美国成品油库存下滑，对油价有所提振。
- 贵金属：全球经济不确定性升高，通胀预期、利率政策和地缘政治风险推升黄金价格，但CME下架多个贵金属合约引发市场回调。
下周关注重点
- 国内：发展高层论坛。
- 海外：欧美PMI表现以及美国2月PCE物价指数。
图表
- 通胀上行和经济前景不确定性增加。
- 一年期通胀预期调查持续上升。
- 美联储利率预测点阵图。
- 市场预期美联储2次降息在下半年。
- 有担保的隔夜融资利率回归宽松状态。
- 美债抛售空头离场。
- 日央行加息大方向不变，但需考虑特朗普政策影响。
- 英央行放缓降息因全球贸易政策的不确定性上升。
- 美联储和欧央行利率预期。
- MSCI地区指数涨跌幅。
- 美债各期限基准收益率。
- 德国、英国和日本十年期国债基准收益率。
- 美债10/2年期限利差。
- 中债10年期收益率。
- 美元指数。
- 美元兑人民币汇率。
- 欧元、英镑、瑞士法郎兑美元。
- 澳元、加币、日元兑美元。
- WTI原油和Brent原油价格。
- COMEX黄金期货价格。
- 市场沉淀资金。
- 分品种持仓量变化。
- 分品种沉淀资金。
- 分品种资金变化。
