每日国内期货收盘数据和点评

期货主要品种基差 2025/3/20 1、期指 【盘面】周四A股全线调整，截至收盘，上证指数收跌0.51%，深成指跌0.91%，创业板跌1%，科创50跌1.13%，北证50跌2.74%，全A平均股价跌0.66%，全市场成交总额14766亿元，缩量303亿元，全市场超3200只个股下跌，权重中保险和白酒领跌。期指普跌，各期指跌幅排名：IH>IF>IC>IM。 【分析】股指继续调整，但中期趋势未变，个股关注科技+消费。期指延续积极建议，可关注IH+IM组合。 【估值】中性偏低 【风险】宏观政策低于预期 2、铜铝氧化铝CU&AL&AO 【盘面】夜盘沪铜高开后窄幅波动，早开盘快速上涨，再创本轮新高，之后转入强势震荡直至收盘，主力5月收81670，涨1.67%，总成交放量，总持仓增加超1.3万手接近60万手，再创去年5月底以来新高。同期沪铝摆脱了氧化铝的拖累，当日走势与沪铜接近，主力5月收20895，涨1.11%，总成交放量，总持仓增超1.2万手。氧化铝再创本轮新低，主力5跌破3000整数关至2991，跌1.55%。 【分析】弱美元背景下，供给收缩预期和需求存在增量的铜处于强势阶段，春节长假之后，沪铜持仓总量从39万手增值接近60万手，增幅超50%，市场活跃度较高，后期关注在铜精矿加工费处于负值阶段期间，铜冶炼厂减产或者检修压产的现象是否发生。今日铝受沪铜带动，暂时摆脱了氧化铝下跌的拖累，后期关注铝在消费旺季阶段，库存降库情况。维持对于铜积极的建议，铝等待氧化铝的企稳。 【估值】中性 【风险】宏观政策低于预期 3、镍锡NI&SN 【盘面】夜盘沪锡低开低走，白天开盘反弹后震荡，尾盘小幅转强，主力4月收280360，跌0.36%，成交总量与前基本持平，总持仓继减。沪镍高开低走，早开盘后再创日内新低，午后略有反弹，主力5月收129670，跌0.55%，总成交放量，总持仓减少超过2万手。 【分析】今日“铜博士”强势表现，支撑了其他有色，包括小金属锡和镍。上周五锡的狂热，本周连续四个交易日调整，但日内保持高波动，而中期趋势并未发生改变，建议等待短线企稳信号。而镍在经历上周估值修复性质的反弹后，本周转入调整，短期或在13万上下波动。 【估值】锡中性偏高镍中性偏低【风险】宏观政策低于预期 4、尿素UR 【盘面】今早尿素高开高走，增仓大涨，主力5月收1850，涨3.76%，总成交大幅放量，总持仓增加接近3万手。今日尿素主力合约收盘价创去年12月上旬以来新高。 【分析】从上周五以来，市场逐步聚焦于尿素持续降库，由于下游需求刚性和尿素厂开工率下降，厂库已经连续6周下降。价格大涨之后，后期需要关注政策端，特别是出口政策是否出现变化。 【估值】低估值 【风险】行业政策 5、黄金白银AU&AG 【盘面】贵金属全天震荡偏强，继续创历史新高，沪金主力收于708.44。涨幅为0.55%，持仓量略减余手，成交量略减。沪银主力收于8356，跌幅为0.42%，持仓量略减，成交量略增。 【分析】美联储昨夜维持贵金属价格不变，基本符合我们的预期。并且上调了今年的通胀预期，下调了经济增长预期。贵金属的上行有部分动力来源于对于未来降息预期的提升，以及目前经济环境不容乐观带来的避险情绪。金银比扩大，白银本周走势显著弱于银。后续等待更多信号，关注白银是否存在补涨机会。短期维持黄金多配。中长期来看，美国债务不可持续扩大以及美元信任危机促使各国央行持续购金，黄金仍可维持多配长期持有。 【估值】偏高 【风险】宏观 6、螺纹热卷铁矿RB&HC&I 【盘面】RB2505收于3176，涨0.44%，HC2505收于3357,涨0.27%，铁矿I2505收于762，涨0.26%。 【分析】当前是钢材消费旺季，本周螺纹表观需求略有回暖，螺纹厂库与社会库存均下降。热卷产量增加，总库存下降。根据国家统计局数据，1—2月份全国房地产开发投资同比下降9.8%，房屋施工面积同比下降9.2%，房屋新开工面积同比下降29.6%，国内地产维持收缩态势，今年建筑钢材需求整体偏弱，同时铁矿煤炭供给宽松，预计本周螺纹RB2505价格在3100-3300区间运行。 【估值】中等 【风险】宏观与政策 7、纸浆SP 【盘面】SP2505收于5890元/吨，涨0.93%。 【分析】巴西Suzano255万吨/年阔叶浆产能已经2024年7月投产，预计将在2025年今年上半年达到满产。2025年国内新增200多万吨阔叶浆产能、新增10万吨针叶浆产能。山东华泰纸业70万吨阔叶浆新增产能预计将在3月投产。根据海关统计数据，2025年1月至2月我国纸浆进口总量达到638.9万吨，同比增长6.1%。今日山东俄针现货价格5800元/吨。当前纸浆需求较弱，港口纸浆库存较高，国内新增产能陆续投产，最近半个月内海外3家百年纸厂宣布破产，预计本周SP2505在5700-6100区间运行。 【估值】中等 【风险】供应扰动 8、油脂油料 【盘面】豆油主力05月收8044，跌0.62%；菜油主力05月收9150，跌0.28%；棕榈油主力05月收9152，涨0.93%；豆粕主力05月收2855，跌1.72%，菜粕主力05月收2597，跌3.13%。 【分析】AmSpec数据显示，马来西亚3月1-20日棕榈油出口环比下降4.98%，棕榈油进入季节性增产季，4、5月或迎来棕榈油的库存拐点，关注印尼B40计划实施情况，建议操作上暂时以观望为主。巴西大豆收割进展顺利，南美大豆丰产压力打压CBOT大豆价格，当前正处于南美大豆出口窗口期，中国对美豆征收关税对2024/25年度美豆出口影响有限，限制了CBOT大豆跌幅。菜粕关税政策正式落地，市场前期炒作情绪有所降温，空头增仓使菜粕大幅跳水跌超3%，拖累豆粕下跌。后续陆续到港的巴西大豆将缓解国内大豆市场供应偏紧的格局，同时豆粕下游企业需求表现一般，在巴西大豆集中到港前豆粕或延续震荡走势。 【估值】中性 【风险】产区天气宏观政策 9、棉花CF 【盘面】棉花震荡上行，主力05月收13645，涨0.59%。 【分析】棉花内外盘震荡上行，国内棉花下游需求有所回暖，金三银四旺季补库预期仍在，但新增订单数量仍然有限，大部分中小企业仍以随买随用策略为主。当前棉花上下驱动均有限，预计维持区间震荡走势，操作上可以考虑逢低多配，关注新疆棉花春播情况。 【估值】中性 【风险】宏观 10、三大胶RU&NR&BR 【盘面】日内三大胶走势分化。沪胶2505收17045，涨幅为0.89%；BR橡胶2505收13685，跌幅为0.83%；20号胶2505收14730，涨幅为2.08%。 【分析】隔夜盘面震荡下跌，沪胶早盘在跌到16635元/吨后，出现技术性回调，日内20号胶领涨沪胶。自3月份以来，橡胶市场供需面趋于平衡，盘面表现震荡偏弱。从往年的历史数据来看，3月份橡胶盘面也基本是维持震荡下跌，这主要也是跟橡胶价格季节性有关。目前青岛总库存虽在低位，但仍延续累库，且累库环比继续扩大，库存去库缓慢对盘面支撑有限。整体来看，目前橡胶市场基本面并未有太大变化，短期面临供应增加压力，整体趋势仍偏空，预计维持震荡偏弱运行。 【估值】中性 【风险】库存变化情况、贸易摩擦 11、碳酸锂LC 【盘面】碳酸锂主力收于73260，跌幅为2.81%。成交放量，持仓量增加15000余手。 【分析】碳酸锂现货跟随期货一同大跌，价格创阶段性新低，供应仍然维持高位。昨日3月合约集中注销，部分仓单流入市场从现货端给予价格较大压力。库存压力依然很大，基本面孱弱格局难以改变。关注后续新能源车销量，以及储能装机对于库存去化的影响。 【策略】价格持续震荡偏弱，价格仍有进一步下探的空间，技术面上碳酸锂价格已经突破趋势线，维持震荡偏空的思路，区间操作，止盈止损。 【估值】偏低 【风险】产业 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评