EB周报：纯苯美韩价差仍低，后续进口压力仍存

苯乙烯观点 研究院化工组 研究员 ■市场要闻与重要数据 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 上游方面：本周国内纯苯开工率79.20%（-1.60%），国产开工小幅回落，检修量级仍不大；国内纯苯下游开工持续回落，CPL开工延续高位下降。 纯苯华东港口库存13.50万吨（-0.60），纯苯港口库存仍然小幅去库，然而转化为隐性累库，纯苯美韩价差仍持续低位，韩国发往中国船货压力持续，纯苯下游开工下降，随着提货量的下降，压力重新压回港口。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 中游方面：本周EB基差在EB2505+180元/吨，港口基差持稳。 本周EB开工率75.99%（+0.31%），3月下旬逐步进入本轮检修高峰。隆众EB生产企业库存24.49万吨（-0.13），工厂库存见顶回落。卓创EB华东港口库存15.96万吨（-1.84），卓创EB华东港口贸易库存13.32万吨（-1.57），港口库存季节性下降，随着EB进入检修周期，去库进一步加剧。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 三大下游方面：本周PS开工率67.4%（+1.9%），PS样本企业成品库存11.8万吨（+0.6）；本周ABS开工率71.5%（-1.5%），ABS样本企业成品库存19.5万吨（+0.6）；本周EPS开工率56.7%（+0.3%），EPS样本企业成品库存3.60万吨（+(0.10)）。下游三大硬胶开工短期无问题，但EPS、PS、ABS三大硬胶的库存处于同期偏高水平，或拖累后续三大硬胶开工水平。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 ■市场分析 刘启展020-83901049liuqizhan@htfc.com从业资格号：F03140168 纯苯方面，欧美汽油库存压力仍大，调油不及预期，美国未有采购芳烃积极性，纯苯美韩价差处于历史低位，韩国纯苯发往中国压力持续，虽纯苯港口库存下降，但隐性库存有压力，且随着纯苯下游开工继续回落，纯苯提货逐步回落，短期压制纯苯加工费。苯乙烯方面，随着3月下旬至4月上中旬苯乙烯集中检修，苯乙烯库存下降幅度将进一步加快，下游三大硬胶开工尚可，但三大硬胶的成品库存处于同期偏高水平，或反映终端需求一般。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 单边观望；纯苯加工费观望，等待低位做扩。 ■风险 上游原油下跌空间进一步打开，纯苯下游开工回落超预期 目录 苯乙烯观点........................................................................................................................................................................................1中国&海外苯乙烯开工展望.............................................................................................................................................................5苯乙烯国内基本面情况.....................................................................................................................................................................6苯乙烯进口利润及国际价差.............................................................................................................................................................7纯苯国内基本面情况.........................................................................................................................................................................7苯乙烯下游情况..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:中国EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................5图2:海外EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................5图3:EB主力合约基差|单位：元/吨...............................................................................................................................................6图4:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨.........................................................................................................................6图5:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图6:苯乙烯开工率|单位：%..........................................................................................................................................................6图7:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图8:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨.........................................................................................................................................7图9:苯乙烯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.........................................................................................................................7图10:苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................7图11:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨...........................................................................................................................7图12:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨.........................................................................................................................................7图13:纯苯开工率|单位：%............................................................................................................................................................8图14:纯苯华东港口库存|单位：万吨............................................................................................................................................8图15:纯苯进口利润（现货）|单位：元/吨...................................................................................................................................8图16:纯苯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................8图17:纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨.......................................................................................................................8图18:纯苯下游加权开工率|单位：%............................................................................................................................................9图19:酚酮开