市场要闻与重要数据
- EB进出口：9月苯乙烯月度进口量11651吨，同比-23.11%；出口量13106吨，同比+21.86%。海外开工偏低，需求弱，EB海外对华价差持续走低，中国进口EB窗口打开，进口压力有上调预期。
- EB供应及新增产能：9月苯乙烯产量1596427吨，同比+20.72%，开工率73.24%。新增产能集中兑现，10月广西石化60万吨/年新装置投产预期，吉林石化60万吨/年计划10月上旬投产。存量装置检修，镇海利安德检修至11月，浙石化9月中短停，10-11月仍有卫星石化检修计划。EB工厂库存下降，港口库存高，生产利润走弱。
- EB下游产量及库存：EPS产量405907吨，同比+4.82%；PS产量396000吨，同比+10.89%；ABS产量59.8万吨，同比+31.43%；UPR产量26.5万吨，同比-26.90%；SBS产量90428吨，同比+24.35%。EPS开工率55.25%，PS开工率59.10%，ABS开工率70.00%，UPR开工率33.00%，丁苯橡胶开工率70.43%。EPS表现正常，PS产量增速可，9月开工回升带动提货需求，但9月底开工回落。ABS产量高，库存压力持续压制开工，新增产能关注11-12月吉化60万吨/年及裕龙30万吨/年。EB提货9月上中旬不错，9月下旬回落，基差走弱。
- EB港口及工厂库存：华东港口库存197500吨，港口库存未能去库，压制生产利润；工厂库存203274吨，高位回落。10月EB库存或走平至微幅累库，港口高库存压力有利于EB-BZ价差缩小及EB反套。
- 纯苯进口供应及港口库存：9月进口量441203吨，同比+8.38%。韩国出口回升，供应有所回升，海外需求弱，价差维持低位，后续到港压力小幅回升。华东港口库存10.60万吨，港口库存压力下降，驱动在于非苯乙烯下游节前备货。
- 纯苯供应及新增产能：9月产量193.2万吨，同比+10.56%，开工率78.74%。新增产能继续兑现，裕龙、吉林石化、浙石化新装置投产。新增产能投放，高库存压力持续，存量装置开工率维持偏高位。加氢苯产量32.0万吨，开工率63.99%，开工快速回升。
- 纯苯下游产量及产业链表现：己内酰胺产量56.4万吨，同比-3.84%；苯胺产量30.9万吨，同比-9.39%；苯酚产量44.0万吨，同比-6.95%；己二酸产量21.5万吨，同比+17.61%。己内酰胺开工率93.66%，酚酮开工率79.00%，苯胺开工率74.92%，己二酸开工率61.40%。
市场分析
- 纯苯：新增产能压力持续，存量装置开工偏高，下游节前提货带动港口库存去库。10月去库关键在于下游开工，己内酰胺、酚酮、苯胺开工底部回升，但MDI、PA6、锦纶长丝库存压力存，中长期采购持续性存疑。海外方面，价差偏弱，韩国检修缩减，发中国压力或小幅抬升。
- 苯乙烯：9月上中旬下游提货尚可，9月下旬提货回落，PS回落，ABS开工低位。EB到港压力存，港口库存高，未能去库。EB检修，广东揭阳复工，镇海利安德检修，浙石化检修中。海外开工偏低，价差持续偏弱，EB纸货锁进口窗口打开，限制上方空间。
策略
- 单边：BZ及EB逢高做空套保基差及跨期，EB2511-EB2512价差逢高做反套，EB2512-BZ2503价差逢高做缩。
- 风险：投产超20年装置的政策，油价大幅波动。
目录
- 一、基差策略分析
- 二、纯苯与苯乙烯期货现货价格、基差、跨期
- 三、苯乙烯供应
- 四、苯乙烯下游需求
- 五、苯乙烯库存
- 六、纯苯供应与库存
- 七、纯苯下游需求
