纯苯与苯乙烯市场分析总结
纯苯市场
- 库存与价格：节后纯苯港口库存下降1.50万吨至9.10万吨，但下游提货积极。纯苯主力基差为-13元/吨（-73元/吨），华东纯苯现货-M2价差为35元/吨（+10元/吨）。
- 下游需求：CPL开工持平，苯酚开工微幅回落，苯胺及己二酸开工回升。MDI、PA6、锦纶长丝库存压力仍存，双酚A开工不佳，下游中长期采购持续性存疑。
- 海外供应：韩国芳烃检修量缩减，纯苯发往中国压力回升。纯苯CFR中国加工费为126美元/吨（+4美元/吨），FOB韩国加工费为115美元/吨（+7美元/吨），美韩价差为69.6美元/吨（-5.0美元/吨）。
苯乙烯市场
- 库存与价格：节后苯乙烯港口库存微幅累积，华东港口库存201900吨（+4400吨），商业库存116400吨（+9600吨），库存压力仍偏高。苯乙烯主力基差为-28元/吨（+7元/吨）。
- 下游需求：PS、EPS开工回落，PS库存压力快速上升；ABS开工低位回升但库存压力进一步上升。EPS生产利润228元/吨（-90元/吨），PS生产利润-72元/吨（-40元/吨），ABS生产利润-34元/吨（-175元/吨）。
- 供应与进口：EB到港压力仍存，EB开工低点已过，国内供应压力上升。欧美EB对中国地区价差持续偏弱，后续分流至中国进口压力上升。
生产利润与开工率
- 纯苯下游：己内酰胺生产利润-1900元/吨（+110元/吨），酚酮生产利润-332元/吨（+51元/吨），苯胺生产利润478元/吨（+140元/吨），己二酸生产利润-1325元/吨（-19元/吨）。己内酰胺开工率96.00%，苯酚开工率78.00%，苯胺开工率77.16%，己二酸开工率66.90%。
- 苯乙烯下游：苯乙烯非一体化生产利润-486元/吨（+36元/吨），预期逐步压缩。
策略与风险
- 交易策略：单边BZ及EB逢高做空套保，基差及跨期EB2511-EB2512价差逢高做反套，跨品种EB2512-BZ2503价差逢高做缩。
- 风险因素：韩国裂解装置去产能政策，投产超20年装置的政策，油价大幅波动。
