苯乙烯日报：纯苯美韩价差仍低，纯苯拖累苯乙烯成本

核心观点与关键数据

• 纯苯市场：港口库存延续小幅去库，但加工费偏弱，主要因交易调油不及预期、韩国甲苯加工费低位、歧化利润修复，美韩价差处于历史低位，韩国纯苯发往中国压力持续；下游开工回落，提货减少，短期压制加工费。
• 苯乙烯市场：港口库存高点已过，逐步进入季节性去库阶段，下游PS开工回升，EPS开工回落，三大硬胶库存处于同期偏高水平，或拖累后续开工。
• 关键数据：
  • 纯苯港口库存：13.50万吨（-0.60万吨）。
  • 纯苯CFR中国加工费：204美元/吨（-4美元/吨）。
  • 纯苯FOB韩国加工费：188美元/吨（-7美元/吨）。
  • 纯苯美韩价差：-57.5美元/吨（19.0美元/吨）。
  • 苯乙烯主力基差：24元/吨（-71元/吨）。
  • 苯乙烯非一体化生产利润：-143元/吨（44元/吨）。
  • 苯乙烯华东港口库存：174300吨（-11700吨）。
  • 苯乙烯华东商业库存：116500吨（-7500吨）。
  • 苯乙烯开工率：74.9%（-0.8%）。
  • 下游硬胶开工率：EPS 56.34%（-5.99%）、PS 65.50%（2.60%）、ABS 73.00%（-1.40%）。
  • 下游硬胶生产利润：EPS 286元/吨（-31元/吨）、PS -14元/吨（19元/吨）、ABS 292元/吨（-38元/吨）。

策略与风险

• 策略：单边观望；纯苯加工费观望，等待低位做扩。
• 风险：上游原油价格大幅波动，苯乙烯下游降负超预期。

研究结论

苯乙烯市场短期受纯苯拖累，库存逐步去化，但下游开工季节性回落，硬胶库存偏高或进一步压制开工。建议单边观望，关注纯苯加工费低位扩张机会，同时警惕原油价格波动和下游降负超预期风险。