苯乙烯周报：美汽油裂差高位震荡 纯苯美-韩价差新高

周度评估及策略推荐

美国大型科技公司财报好于预期，资本市场及大宗商品止跌反弹。纯苯-石脑油（BZN价差）上涨，EB非一体化装置利润上涨，整体估值中性偏低。苯乙烯供应端压力较大，需求端进入季节性旺季尾声，下游三S开工出现回落，港口库存高位震荡。短期地缘导致原油价格中枢上移，成本端原油或将驱动苯乙烯价格震荡上行。但中长期供需双弱背景下，苯乙烯价格或将保持下降趋势。美国汽油裂解价差高位盘整，纯苯美-韩价差强势上行，创同期新高。

本周预测

纯苯（BZ2603）：参考震荡区间（5400-5700）；苯乙烯(EB2601)：参考震荡区间（6400-6700）。推荐策略：建议观望。

风险提示

石脑油、纯苯价格大幅下跌，下游三S开工大幅下降。

关键数据

• 纯苯：华东纯苯现货价格上涨0.28%，期货活跃合约价格下跌0.11%，基差上涨21元/吨，开工高位震荡。EB产能利用率69.25%，环比上涨3.45%，同比去年上涨4.92%，较5年同期下降-3.69%。9月国内纯苯进口量435.07万吨，环比下降-1.39%，同比上涨2.88%。9月EB进口量24.66万吨，环比下降-8.39%，同比上涨2.42%。纯苯港口库存累库，江苏港口EB库存高位去化。
• 苯乙烯：下游三S加权开工率41.00%，环比上涨0.51%；PS开工率55.40%，环比上涨3.55%，同比下降-8.66%；EPS开工率51.63%，环比下降-4.30%，同比下降-2.56%；ABS开工率71.80%，环比上涨0.28%，同比下降-2.05%。EB厂内库存19.02万吨，环比累库0.42%，较去年同期累库43.26%；EB江苏港口库存14.83万吨，环比去库-15.16%，较去年同期累库248.94%。

研究结论

短期苯乙烯价格受成本端原油驱动可能震荡上行，但中长期供需双弱将保持下降趋势。建议观望，注意石脑油、纯苯价格大幅下跌和下游三S开工大幅下降的风险。