方正中期期货研究院 养殖油脂产业链日度策略报告（2025年3月20日）
一、板块策略推荐
油料
- 豆一05：省储拍卖导致现货市场成交受限，但农户余粮较少，贸易商挺价心态浓厚，价格大体稳定。豆一价格继续下跌，储备豆充足且拍卖利空，价格重心不稳，易跌难涨，空单持有。支撑位3750-3800元/吨，压力位4000-4050元/吨。
- 豆二05：中美贸易摩擦缓和，南美天气好转，大豆丰产概率强，多头情绪转冷，震荡下跌，空单持有。支撑位3350-3400元/吨，压力位3600-3650元/吨。
- 花生05：油料花生需求不及预期，新季种植面积预增，震荡偏空，偏空思路。支撑位7930-8000元/吨，压力位8390-8400元/吨。
油脂
- 豆油05：供应充足，短线追随相关油脂走势，震荡下跌，空单持有。支撑位7700-7750元/吨，压力位8050-8100元/吨。
- 菜油05：供给宽松，有去库存预期，多单减持。支撑位8750-8800元/吨，压力位9286-9487元/吨。
- 棕榈油05：印尼考虑加征出口专项税，4月或为库存拐点，期价短期震荡，长期存下行压力，暂时观望。支撑位8500-8524元/吨，压力位9384-9448元/吨。
蛋白
- 豆粕05：中美贸易摩擦符合预期，南美天气好转，大豆丰产概率强，多头情绪转冷，震荡下跌，空单持有。支撑位2700-2750元/吨，压力位3050-3100元/吨。
- 菜粕05：菜粕去库存预期，性价比转弱，震荡偏空，暂时观望。支撑位2550-2600元/吨，压力位2745-2790元/吨。
能量及副产品
- 玉米05：本年度供需预期收紧，但集中售粮压力增强，短期期价或震荡反复，中期继续维持重心上移预期，逢低做多思路。支撑位2230-2250元/吨，压力位2370-2380元/吨。
- 玉米淀粉05：成本端玉米面临支撑，现货端相对宽松，短期期价或震荡整理，逢低做多思路。支撑位2620-2630元/吨，压力位2730-2740元/吨。
养殖
- 生猪05：饲料价格止跌反弹，生猪期价贴水过高，反弹，多单持有。支撑位12000-12500点，压力位14000-14500点。
- 鸡蛋05：现货价格止涨回落，产业边际转弱，空单逢低离场。支撑位2800-3050点，压力位3400-3500点。
二、商品套利
- 豆粕5-9：反弹做空，目标-200至-150。
- 玉米5-9：逢高做空，目标-100。
- 生猪5-7：持有正套。
- 鸡蛋5-7：反套持有。
三、基差与期现策略
- 豆一：基差94，期货价格大体稳定。
- 豆二：基差708，期货价格下跌。
- 花生：基差-342，期货价格上涨。
- 豆油：基差466，期货价格下跌。
- 菜油：基差50，期货价格下跌。
- 棕榈油：基差598，期货价格下跌。
- 豆粕：基差645，期货价格上涨。
- 菜粕：基差53，期货价格上涨。
- 玉米：基差-127，期货价格上涨。
- 玉米淀粉：基差11，期货价格上涨。
- 生猪：基差1235，期货价格上涨。
- 鸡蛋：基差79，期货价格下跌。
四、重点数据跟踪表
- 油脂油料：大豆、菜籽、棕榈油进口成本，库存，开机率等数据。
- 饲料：玉米、豆粕进口成本，库存，消耗量等数据。
- 养殖：生猪、鸡蛋现货价格，出栏体重，屠宰量，淘汰鸡出栏量等数据。
五、基本面跟踪图
- 养殖端：生猪、鸡蛋主力合约收盘价，现货价格，仔猪价格，白条价格，鸡苗价格，淘鸡价格等图表。
- 油脂油料：棕榈油、豆油、花生相关价格，库存，产量，出口，进口，基差，价差等图表。
- 饲料端：玉米、玉米淀粉、菜系相关价格，库存，开机率，加工利润，压榨量等图表。
六、期权情况
- 菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生：历史波动率、隐含波动率等图表。
- 玉米：期权成交量、持仓量、认沽认购比率等图表。
七、仓单情况
- 菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋：仓单数量，持仓量等图表。
