每日国内期货收盘数据和点评

期货主要品种基差 2025/3/17 1、期指 【盘面】周一A股分化，上证指数涨0.19%，再创本轮反弹新高，深成指跌0.19%，创业板跌0.52%，北证50涨1.85%，科创50跌045%，全A平均股价上涨0.62%，超3100只个股上涨，全市场成交16209亿元，缩量2200亿元。各期指小跌。值得注意的是，今日国债期货特别是30年期重挫，再创阶段新低。 【分析】股指延续强势，延续积极操作，可关注IH+IM组合。 【估值】中性偏低 【风险】宏观政策低于预期 2、铜铝氧化铝CU&AL&AO 【盘面】夜盘沪铜高开后窄幅波动，今午后拉涨，再创本轮新高，主力5月收80520，涨0.62%，成交总量和持仓总量均缩减。沪铝大部分时间里保持弱震荡，尾盘在铜带动下反弹收敛跌幅，主力5月收20925，跌0.26%，成交总量和持仓总量均略减。同期氧化铝再创新低，主力5月收3114，跌0.73%。 【分析】在宏观因素和产业基本面共振下，有色整体处于易涨难跌的局面。铜精矿加工费TC最新接近-16美元/干吨，再创新低，显示铜精矿供给紧张程度加剧，后期关注铜厂减产或者停产检修的可能。铝虽然受累于氧化铝，但自身处于消费旺季，目前铝和下游铝棒库存处于下降阶段，对价格形成支持。继续维持铜铝积极的操作。 【估值】中性 【风险】宏观政策低于预期 3、镍锡NI&SN 【盘面】夜盘锡冲高回落，白天盘继续震荡，主力4月收283520，涨0.27%，成交总量7.8万手，较上周的历史巨量有所缩减，但也明显高于平常水平，持仓总量减少7千余手。镍高开低走，白天盘探底回升，主力5月收133900，涨0.14%，总成交缩量，总持仓减少6千余手。 【分析】今日锡强势震荡，日内保持较高换手率（成交总量/持仓总量=4.56），注意短线波动，同时关注消息面变化，如刚果（金）局势和缅甸佤邦锡矿复产情况，维持中期积极，但短期建议谨慎。镍价已经突破长达20多周的震荡区间（12万-13万），中期维持积极。 【估值】锡中性偏高镍中性偏低【风险】宏观政策低于预期 4、黄金白银AU&AG 【盘面】贵金属周一震荡偏强，日盘偏震荡格局。沪金主力收于695.94，涨幅为0.53%，增仓近7000余手，成交量缩小。沪银主力收于8334，涨幅为0.54%，成交量缩小，持仓量减少8000余手。 【分析】本周迎来“央行超级周”，美国，日本，中国央行高管都将在本周相继发表讲话。贵金属价格偏震荡格局，美国经济的衰退交易预警仍未消失，市场对美经济，美债前景的不确定性仍然在上升。警惕黄金在3000 关口存在持续的获利了解回调。对于白银而言，关注其是否能进一步突破前高。中长期来看，美国债务不可持续扩大以及美元信任危机促使各国央行持续购金，黄金仍可维持多配长期持有。 【估值】偏高 【风险】宏观 5、螺纹热卷铁矿RB&HC&I 【盘面】RB2505收于3217，跌1.53%，HC2505收于3386,跌1.66%，铁矿I2505收于778.5，跌1.95%。 【分析】当前是钢材消费旺季，螺纹热卷表观需求略有回暖，螺纹热卷厂库与社会库存均下降。但根据国家统计局数据，1—2月份全国房地产开发投资同比下降9.8%，房屋施工面积同比下降9.2%，房屋新开工面积同比下降29.6%，国内地产维持收缩态势，今年建筑钢材需求整体偏弱，同时铁矿煤炭供给宽松，预计本周螺纹RB2505价格在3150-3300区间偏弱运行。 【估值】中等 【风险】宏观与政策 6、纸浆SP 【盘面】SP2505收于5890元/吨，跌0.47%。 【分析】巴西Suzano255万吨/年阔叶浆产能已经2024年7月投产，预计将在2025年今年上半年达到满产。2025年国内新增200多万吨阔叶浆产能、新增10万吨针叶浆产能。山东华泰纸业70万吨阔叶浆新增产能预计将在3月投产。根据海关统计数据，2025年1月至2月我国纸浆进口总量达到638.9万吨，同比增长6.1%。今日山东俄针现货价格5850元/吨。当前纸浆需求较弱，港口纸浆库存较高，新增产能陆续投产，预计本周SP2505在5700-6100区间偏弱运行。 【估值】中等 【风险】供应扰动 7、油脂油料 【盘面】豆油主力05月收8062，涨0.50%；菜油主力05月收9139，涨0.14%；棕榈油主力05月收8988，跌1.10%；豆粕主力05月收2895，涨0.17%，菜粕主力05月收2658，跌0.64%。 【分析】AmSpec和ITS数据显示，马来西亚3月1-15日棕榈油出口量环比降幅分别为10.1%和7.5%，马棕油出口需求依旧疲软，但产地棕榈油产量小幅恢复，3月斋月后4、5月或迎来棕榈油的库存拐点，棕榈油反弹乏力。菜粕市场情绪有所连续三日收跌，后期将回归实际基本面情况，近期国内菜粕库存偏高压制菜粕上方空间，但关税落地后菜粕进口成本提升，中期来看或震荡偏强。巴西大豆收割进度加快，阿根廷大豆优良率有所提升，南美大豆丰产在即打压豆系上涨幅度，不过3月国内油厂大豆压榨减少，豆粕、豆油下方支撑较强，短期或偏震荡。 【估值】中性 【风险】产区天气宏观政策 8、棉花CF 【盘面】棉花震荡收涨，主力05月收13655，跌0.18%。 【分析】CFTC数据显示，截止3月11日当周棉花非商业持仓净空头仓位为56724手，较之前一周减少5413手。美棉价格重心持续上移，郑棉小幅收跌。当前国内棉花基本面暂时没有太大变化，市场需求情绪一般，预计棉花或延续区间震荡行情，关注宏观以及需求端变化。 【估值】中性 【风险】宏观 9、三大胶RU&NR&BR 【盘面】日内三大胶集体走跌。沪胶2505收16920，跌幅为1.17%；BR橡胶2505收13705，跌幅为0.8%；20号胶2505收14370，跌幅为1.20%。 【分析】自中国海关总署公布1-2月进口数据增幅超预期后，盘面持续走跌。近期原料价格持续下调，成本端支撑走弱。3-4月海内外产区处于低产季，国内云南产区3月中下旬4月初即将步入试割期，从目前来看，产区物候情况较好，新一季开割预期增强，季节性供应缩量支撑减弱。而需求端国内下游轮胎需求表现一般，整体提振有限。本周期青岛总库存继续延续累库，且累库环比继续扩大。近期基本面暂无明显利多驱动，预计盘面继续维持震荡偏弱。 【估值】中性 【风险】库存变化情况、贸易摩擦 10、碳酸锂LC 【盘面】碳酸锂主力收于76220，涨幅为0.69%。成交放量，持仓量增加3000余手。 【分析】碳酸锂现货方面延续震荡偏弱格局，周度产量有所减弱，云母料与锂辉石提锂生产有所下降，库存压力持续增大，基本面孱弱格局难以改变。现货方面，电池级和工业级的碳酸锂价格持续走弱，基本面上过剩格局难以改变，预计碳酸锂后市维持震荡偏弱。 【策略】今日空头离场给予碳酸锂较大向上弹性，碳酸锂价格因此逆势而上，但基本面因素压制较大，价格或将很快回落，逢高沽空。 【估值】偏低 【风险】产业 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评