国富期货：重要基本面信息

国富研究2025年03月18日 07:35上海国富研究 隔夜行情 现货行情 02 - 产区天气 - 1.巴西本周将迎来冷锋和大量降雨。虽然南部和东南部部分地区面临高温天气，但北部和东北部继续经历强降雨，将影响田间工作的速度。在巴西中部/西部地区，气候持续不稳定，有阵雨，土壤湿度下降。【南部酷热少雨】本周，南里奥格兰德州将出现高温、少雨天气，特别是该州的西部和西南部，那里的气温可达37摄氏度。在作物生长的最后阶段，缺乏降雨可能会伤及农作物，但会有利于大豆、水稻和首季玉米的收割工作。最显著的降雨将发生在圣卡塔琳娜州海岸和帕拉纳州，降雨量为20至30毫米，确保了较高的相对空气湿度。【中/西部阵雨，天气情况不稳定】南马托格罗索州和马托格罗索州本周开始的天气不稳定，有可能出现零星暴风雨，伴有中等强度的大风和闪电。尽管如此，目前还没有强降雨预报，这有利于大豆的收割和第二季玉米的播种。20至40毫米的降水量将使土壤和空气湿度保持在良好的水平，戈亚斯州南部和东部将经历更干燥的天气，戈亚斯州北部将有零星阵雨。 3.以下为阿根廷大豆主产区天气情况： 1.MPOC：3月份马来西亚毛棕榈油(CPO)价格预计将在4400马币至4600马币之间波动，因全球市场上豆油供应充足且价格具有竞争力。马来西亚棕榈油理事会(MPOC)表示，高昂的棕榈油价格和紧张的出口供应影响印度和中国等主要市场的消费，尤其是在2025年的前两个月。马来西亚2025年1月至2月的棕榈油产量为242万吨，创下三年来的新低。“产量下降的原因是暴雨导致收获延迟，以及油棕榈树在2024年初产量强劲后下降。”MPOC补充称，预计从3月份开始，产量同比增长才会恢复。MPOC称，2024年12月至2025年2月印度棕榈油进口疲软，导致印度植物油库存急剧减少，尽管豆油进口激增，但仅部分抵消棕榈油需求。鉴于这种情况，MPOC指出，市场乐观地认为，印度将在未来几周增加棕榈油进口，以补充库存，这将支持棕榈油价格。MPOC称，近年来全球植物油消费的增长主要受生物柴油产量上升的推动，但这一趋势预计将在2025年逆转。全球生物柴油产量预计将减少约50万吨，这与2021年至2024年期间每年增加300万至600万吨的产量形成鲜明对比。MPOC补充称，在生物柴油的主要生产国中，印尼预计将是唯一一个生物柴油生产和消费继续扩大的国家，而其他地区则可能出现停滞或萎缩。“鉴于上述发展态势，预计未来几周棕榈油价格将在区间内波动，因市场参与者将猜测马来西亚和印尼的出口供应情况，而随着季风季节的结束，3月份以后产量将逐步恢复。” 2.SPPOMA：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年3月1-15日马来西亚棕榈油单产增加4.90%，出油率减少0.04%，产量增加4.69%。 3.SGS：马来西亚2025年3月1-15日棕榈油产品出口量为351,797吨，较前月同期的382,116吨下滑7.9%。 4. 印尼国家统计局周一公布的数据显示，印尼2月份出口了206万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，较上年同期增长45.1%。印尼1月份出口了127万吨。 5. 据反映，近两周印度进口植物油速度有所放缓，且毛棕榈油、毛豆油进口价格均倒挂。由于进口价格倒挂、斋月备货结束等原因，近期印度棕榈油买船积极性减弱，打压产地棕榈油价格。 6.USDA出口检验报告：截至2025年3月13日当周，美国大豆出口检验量为646,667吨，此前市场预估为300,000-950,000吨，符合预期。前一周修正后为853,645吨，初值为844,218吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为420,243吨，占出口检验总量的64.99%。截至2024年3月14日当周，美国大豆出口检验量为700,245吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为39,098,163吨，上一年度同期为35,782,234吨。 7.NOPA：美国会员单位2月共压榨大豆1.77870亿蒲式耳，较1月压榨的2.00383亿蒲式耳下滑11.2%，较2024年2月压榨的1.86194亿蒲式耳下降4.5%。2月大豆压榨量甚至低于10位分析师的预估区间最低端，预估均值为1.85229亿蒲式耳，预估区间介于1.78254-1.91900亿蒲式耳，预估中值为1.86500亿蒲式耳。近年来，随着几家新的加工厂上线，大豆压榨率普遍上升，而其他压榨厂也扩大了产能，以满足生物燃料制造商对豆油日益增长的需求。然而，鉴于2025年2月比2024年2月少一天，一些分析师此前预计2月的压榨量将同比下降。此外，分析师表示，豆粕价格疲软和寒流可能导致一些大豆设施减产。报告显示，截至2月28日，NOPA会员单位的豆油库存增至八个月高位15.03 亿 磅 ， 较 1 月 底 的 12.74 亿 磅 增 长 18.0% ， 但 较 去 年 同 期 的 16.90 亿 磅 下 滑11.1%。受访的六位分析师平均预估，2月底豆油库存料增至13.86亿磅。豆油库存预估区间介于12.23-17.50亿磅，预估中值为13.48亿磅。NOPA月报亦显示，美国2月豆粕产量为4,226,796短吨，豆油产量为21.20883亿磅。 8.IBGE：巴西地理与统计研究所(IBGE)在一份报告中称，预计巴西今年大豆种植面积为4,733.8937万公顷，较上个月预估值上调2.8%，较上年种植面积持平。产量预估为1.6437万吨，较上个月预估值下调1.3%，较上年产量增加13.4%。 9.AgRural：截至上周四，巴西2024/25年度的大豆收割率为70%，比前一周增加了9个百分点，去年同期收割率为63%。 10.Secex：巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西3月前两周出口大豆6,840,627.26吨，日均出口量为855,078.41吨。较上年3月日均出口量630,014.86吨增加35.72%。上年3月，巴西大豆出口量为12,600,297.22吨。 11. 据外电消息，根据澳大利亚统计局的最新数据，澳大利亚1月份出口了788,094吨油菜籽，比去年12月出口的588,922吨增长34%。德国(268,898吨)、巴基斯坦(192,240吨)和比利时(115,390吨)是1月份澳大利亚的前三大油菜籽出口市场。1月份不常见的散货目的地包括希腊(63,701吨)和葡萄牙(33,000吨)。根据Lachstock Consulting最近的澳大利亚出口船舶名单报告，澳大利亚预计2月份将运输523,000吨油菜籽。2025年1月出口量高于2024年1月的424,712吨，当时西澳大利亚州2023/24年度生长季节天气十分干燥。在上周发布的季度预估中，澳大利亚农业资源经济科学局(ABARES)估计澳大利亚2024/25年度的油菜籽出口量为451万吨，低于2023/24年度的472万吨，低于2022/23年度创纪录的567万吨。 12. 波罗的海干散货运价指数周一下跌，此前连续七个交易日上涨，因海岬型运价指数走软。波罗的海干散货运价指数下跌11点或0.66%，至1658点。海岬型船运价指数下跌89点，至2768点。海岬型船日均获利下跌743美元，至22954美元。巴拿马型船运价指数上升38点，报1403点，触及五个月新高。巴拿马型船日均获利上涨336美元，至12623美元，为10月14日以来新高。超灵便型散货船运价指数上涨24点，至954点，为三个月高位。灵便型船运价指数上涨1点，至573点。 - 国内供需 - 1. 3月17日，豆油成交20500吨，棕榈油成交199吨，总成交20699吨，环比上一交易日减少11167吨，跌幅35.04%。 2. 3月17日，成交方面，全国主要油厂豆粕成交30.80万吨，较前一交易日增20.58万吨，其中现货成交8.10万吨，较前一交易日增1.68万吨，远月基差成交22.70万吨，较前一交易日增18.90万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为40.46%，较前一日下降1.53%。 3. 据Mysteel调研显示，截至2025年3月14日（第11周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为208.13万吨，较上周增加2.41万吨，涨幅1.17%；同比去年同期上涨25.46万吨，涨幅13.94%。 4. 据Mysteel，截至2025年3月14日（第11周），全国重点地区棕榈油商业库存42.26万吨，环比上周增加1.01万吨，增幅2.45%；同比去年55.795万吨减少13.54万吨，减幅24.26%。 5. 据Mysteel调研显示，截至2025年3月14日（第11周），全国重点地区豆油商业库存92.12万吨，环比上周减少0.01万吨，降幅0.01%；同比增加2.53万吨，涨幅2.82%。 6. 据Wind数据，截至2025年3月17日，全国进口大豆港口库存为751.142万吨，3月10日为759.435万吨，环比减少8.293万吨。 7. 农业农村部监测数据显示，今年3月份第一周全国生猪价格为15.47元/公斤，猪价自2024年8月份第三周达到阶段性高点20.92元/公斤后开始回落，累计下跌26.1%。近期，我国决定对来自美国、加拿大的猪肉和饲料增加关税。对此，业内专家认为，我国年消费生猪7亿头，主要靠国内养殖。进口猪肉占比很少，对市场影响很小。玉米、豆粕进口可由南美等其他主产地替代，关税调整对国内饲料价格影响有限。下半年，随着消费需求的季节性增长，猪价有望温和反弹。 8. 据农业农村部监测，3月17日“农产品批发价格200指数”为119.24，比上周五下降0.16个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.29，比上周五下降0.23个点。截至3月17日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.76元/公斤，比上周五下降0.1%。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率不变的概率为98%，降息25个基点的概率为2%。到5月维持当前利率不变的概率为80.3%，累计降息25个基点的概率为19.3%，累计降息50个基点的概率为0.4%。 2. 美国1月商业库存月率0.3%，预期0.3%，前值-0.2%。 3. 美国3月NAHB房产市场指数39，预期42，前值42。 4. 美国3月纽约联储制造业指数-20，预期-0.75，前值5.7。 5. 美国2月零售销售月率0.2%，预期0.6%，前值由-0.9%修正为-1.2%。 6. 美国总统特朗普表示，他将在4月2日征收广泛的对等关税，并针对特定行业征收额外关税。特朗普在空军一号上对记者表示，“在某些情况下”，进口到美国的外国商品这两种类型的关税都将征收。“他们向我们征税，我们也向他们征税；然后除了对汽车、钢材、铝外，我们还会对其他行业加征关税”，特朗普周日表示。 7. 经合组织（OECD）表示，美国提高进口关税将减缓经济增长，推高全球通胀，若进一步提高关税可能导致更严重的经济衰退。 - 国内要闻 - 1. 3月17日，美元/人民币报7.1688，下调（人民币升值）50点。 2. 3月17日，中国央行开展4810亿元7天期逆回购操作，因有965亿元7天期逆回购和3870亿元1年期MLF到期，当日实现净回笼25亿元。 3. 据国家统计局，1-2月份，全国居民消费价格（CPI）同比下降0.1%，其中1月份上涨0.5%，2月份下降0.7%。从环比看，1月份，全国居民消费价格上涨0.7%，2月份下降 0.2%。 4. 据国家统计局，1-2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.2%。分月看，1月份同比下降2.3%，环比下降0.2%；2月份同比下降2.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点，环比下降0.1%。1-2月份，全国工业生产者购进价格同比下降2.3%。 重点资讯解析 马来西亚棕榈油局（MPOB）2月棕榈油供需数据显示，马来西亚棕榈油2月期末库存减少4.31%至151.2万吨，显著低于去年同期和