国富期货：美国重要基本面信息
国富研究2025年09月19日 07:40上海国富研究 现货行情 现货行情 02 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（9月23日-9月27日）：美豆主产州气温高于正常水平，中西部降水量接近至低于中值。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部地区气温偏高，西部降雨不利于作物成熟和收割。【西部】到周日有局部至大范围阵雨。周三气温高于至远高于正常温度，周四到周日高于正常温度。【东部】周四以干燥天气为主。周五到周日有局部至大范围阵雨。到周日气温高于正常温度。6-10日展望：下周一到周二有局部至大范围阵雨。下周三到周五以干燥天气为主。下周一到周五气温高于正常温度。作物影响：本周气温仍然炎热，下周可能也会如此。本周稍晚些时候，西部地区局部阵雨将会增加，并在本周末到下周初向东扩散，随后结束。由于该系统移动缓慢，部分地区的阵雨可能转为大雨，这种情况最有可能发生在整个西部，这些阵雨将在很大程度上不利于作物的成熟和收割，但可能有利于减少干旱，以及向密西西比河输送一些雨水。 - 国际供需 - 1.IGC：由于近期南美大豆出口量超出预期，南美产量增幅将弥补其他地区产量的下降，预计2025/26年度全球大豆产量将同比基本持平，为4.29亿吨。预计2024/25年度（10月/次年9月）大豆贸易量环比增加200万吨。由于消费量与此前预测基本持平，结转量下调200万吨。贸易量预期上调至1.85亿吨的峰值（同比+2%）。 2.USDA干旱监测报告：截至9月16日当周，约36%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为22%，去年同期为33%。 3.USDA出口销售报告：截至9月11日当周，美国大豆出口销售合计净增92.53万吨，符合预期。当周，美国当前2025/26市场年度大豆出口销售净增92.30万吨，市场此前预估为净增40.0万吨至净增150.0万吨。当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增0.23万吨。当周，美国大豆出口装船为83.71万吨，较之前一周增加31%，较此前四周均值增加70%。当周，美国当前市场年度大豆新销售99.89万吨，美国下一市场年度大豆新销售0.23万吨。 4.USDA出口销售报告：截至9月11日当周，美国豆粕出口销售合计净增18.25万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度豆粕出口销售净增3.12万吨，较之前一周减少7%，较前四周均值增加2%，市场此前预估为净增0万吨至净增5.0万吨。当周，美国下一市场年度豆粕出口销售净增15.13万吨，市场此前预估为净增10.0万吨至净增35.0万吨。当周，美国豆粕出口装船为23.64万吨，较之前一周减少5%，较此前四周均值减少8%。当周，美国当前市场年度豆粕新销售6.36万吨，美国下一市场年度豆粕新销售25.70万吨。 5.USDA出口销售报告：截至9月11日当周，美国豆油出口销售合计净增2.24万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度豆油出口销售净增2.24万吨，市场此前预估为净减1.0万吨至净增0.5万吨。当周，美国下一市场年度豆油出口销售净增0万吨，市场此前预估为净增0.5万吨至净增3.6万吨。当周，美国豆油出口装船为0.21万吨，较之前一周减少46%，较此前四周均值减少46%。当周，美国当前市场年度豆油新销售2.24万吨，美国下一市场年度豆油新销售0万吨。 6.CONAB：发布对2025/2026作物年度的首份预估，预计大豆产量将较上一年度增加3.6%。巴西2025/26年度大豆总产量预计为1.7767亿吨，上一年度为1.7147亿吨，大豆总种植面积预计为4908万公顷，上一年度为4735万公顷。 7. 据外电消息，美国关税政策打击了阿根廷庞大的大豆压榨业，尽管大豆总销量触及六年来高点。根据CIARA-CEC谷物出口商和加工商商会的数据，阿根廷压榨设备的闲置产能在7月份上升至31%，并且自那以来一直在“扩大”。由于阿根廷2024/25年度的收成仍有近三分之一未售出，出口商的出口量有望比上一年度的470万吨增加近一倍。但这一趋势是否会持续还不确定。 8. 据外媒报道，谷物贸易协会Coceral在一份报告中称，2025年欧盟和英国油菜籽产量预计为2160万吨，高于6月预估的2000万吨。 9. 周四，波罗的海干散货运价指数连升第五日，因海岬型船运费上扬。波罗的海干散货运价指数较前一交易日上涨25点或1.2%，报2205点，为7月28日以来最高。海岬型船运价指数上涨111点或3.4%，至3411点，为7月29日以来新高。海岬型船日均获利上涨922美元，至28288美元。巴拿马型船运价指数下跌42点或2.2%，报1881点，为9月8日以来新低。巴拿马型船日均获利下跌380美元，至16928美元。超灵便型散货船运价指数持稳，报1492点。 - 国内供需 - 1. 9月18日，豆油成交20500吨，棕榈油成交500吨，总成交21000吨，环比上一交易日减少380吨，跌幅2%。 2. 9月18日，全国主要油厂豆粕成交5.77万吨，较前一交易日减9.92万吨，其中现货成交3.91万吨，较前一交易日减0.98万吨，远月基差成交1.86万吨，较前一交易日减8.94万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为66.69%，较前一日下降1.13%。 3.海关总署：中国8月棕榈油进口量为34万吨，同比增加16.5%。1-8月棕榈油进口量为159万吨，同比下滑13.8%。中国8月豆油进口量为10万吨，同比猛增113.9%；1-8月豆油进口量为19万吨，同比下滑8.6%。中国8月菜子油及芥子油进口量为14万吨，同比增加18.7%；1-8月菜子油及芥子油进口量为145万吨，同比增加24.1%。 4. 据农业农村部监测，9月18日“农产品批发价格200指数”为117.90，比昨天上升0.03个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.67，比昨天上升0.04个点。截至9月18日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.55元/公斤，比昨天下降0.9%；牛肉65.97元/公斤，比昨天上升1.1%；羊肉61.09元/公斤，比昨天上升0.5%；鸡蛋8.40元/公斤，比昨天上升1.6%；白条鸡17.55元/公斤，比昨天上升1.0%。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储10月维持利率不变的概率为8.1%，降息25个基点的概率为91.9%。美联储12月维持利率不变概率为0.7%，累计降息25个基点的概率为15.4%，累计降息50个基点的概率为83.9%。 2. 美国至9月13日当周初请失业金人数23.1万人，预期24万人，前值由26.3万人修正为26.4万人。 3. 美国8月谘商会领先指标月率-0.5%，预期-0.1%，前值由-0.1%修正为0.1%。 4. 美国9月费城联储制造业指数23.2，预期2.5，前值-0.3。 5. 美国最高法院周四确定，将于11月5日就特朗普大范围征收全球关税的合法性问题举行口头辩论。这是对特朗普最大胆的行政权力主张之一的一次重大考验，而该主张一直是其经济和贸易议程的核心内容。本月早些时候，法官们宣布将审理此案。此前，一家下级法院裁定，特朗普根据一项旨在应对紧急情况的联邦法律征收大部分关税的行为越权了。 - 国内要闻 - 1. 9月18日，美元/人民币报7.1085，上调（人民币贬值）72点。 2. 9月18日，中国央行开展4870亿元7天期逆回购操作，因有2920亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1950亿元。 3. 郑商所：根据企业申请，经研究决定，取消东方集团粮油食品有限公司的指定菜籽油、菜籽粕交割厂库资格，自公告之日起实施。 05资金流向 2025年9月18日，期货市场资金净流入108.58亿元，其中商品期货资金净流出61.28亿元（农产品期货资金净流出3.6亿元，化工期货资金净流入3.91亿元，黑色系期货资金净流出7.62亿元，金属期货资金净流出53.96亿元），股指期货资金净流入166.53亿元，国债期货资金净流入3.9亿元。 套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 研究团队成员：何翼（Z0021352）
