棕榈油：印尼加税落地，正套格局维持，豆油：短期情绪仍在，上方空间有限

棕榈油：印尼加税落地，正套格局维持 豆油：短期情绪仍在，上方空间有限 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，印尼计划将棕榈油出口税提高至毛棕榈油参考价格的4.5%至10%，高于目前的3%至7.5%。此举旨在为生物柴油中棕榈油使用量的强制性增加提供资金，印尼种植园基金机构官员周二表示。种植园 基金机构主任Kabul Wijayanto称，当局将在规定出台后的第三天开始征收新税，而相关规定仍在审批过程中。 海外市场对菜籽粕的需求不足以及全球市场对豆粕的过剩供应影响了印度油粕的整体出口。印度溶剂萃取商协会(SEA)汇编的数据显示，2024/25财年（2024年4月到2025年2月）期间，印度出口油粕393.3万吨，而2023/24财年同期为449万吨，下降12.39%。2025年2月，印度油粕出口总量从2024年2月的51.5万吨降至33万吨。SEA执行董事BV Mehta称，菜籽粕出口急剧下降，原因是海外目的地需求不足。2024/25财年期间，印度出口168.2万吨菜籽粕，上年同期为203.9万吨，下降17.53%。2024/25财年期间，印度出口194万吨豆粕，而2023/24年度同期为193.4万吨。然而，2024/25年度10月至2月期间，豆粕出口量下降23%。此间，印度出口103.1万吨豆粕，而2023/24年度同期出口量为134.7万吨。Mehta称，欧洲国家已经成为印度豆粕的主要进口国，在2024/25年度的前11个月，欧洲国家进口约59.5万吨豆粕。 S&P Global Commodity Insights在一份报告中称，预计美国2025年大豆作物种植面积料为8,330万英亩，较其1月份预估持平，较2024年种植面积下降380万英亩。 CONAB：巴西大豆收割率为69.8%，上周为60.9%，去年同期为61.6%。5.Anec：巴西全国谷物出口商协会（Anec）发布报告显示，巴西3月大豆出口量预计将达到1556万吨，前一次预估为1545万吨。Anec称，巴西3月豆粕出口量预计达到260万吨，前一次预估为238万吨。 Imea：马托格罗索州农业经济研究所(Imea)公布，马托格罗索州3月10日-3月14日当周大豆压榨利润为628.17雷亚尔/吨，此前一周为665雷亚尔/吨。当周，该州豆粕价格为1,731.04雷亚尔/吨，豆油价格为5,833.02雷亚尔/吨。 据欧盟委员会，截至3月16日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为195万吨，而去年为250万吨；欧盟2024/25年大豆进口量为960万吨，而去年为898万吨；欧盟2024/25年豆粕进口量为1336万吨，而去年为1050万吨；欧盟2024/25年油菜籽进口量为475万吨，而去年为414万吨。 据外电消息，在2024/25市场年度的前半年，乌克兰豆油出口量同比增加52%，达到24.54万吨的纪录高位。Grain Trade数据显示，2月豆油出口量环比增加38%，达到5.91万吨。波兰仍是乌克兰豆油的主要买家，其购买量增加近25%，但该国在乌克兰豆油出口总量中所占的比重则从上一年度的73%下降至61%。数据显示，印度购买量显著增加，在2024/25市场年度的前半年，有2.5万吨乌克兰豆油被运往印度，2023/24年度同期为21.6万吨。2月，乌克兰对印度的豆油出口量环比增加77%，达到1.1万吨，创2020年3月以来最高水平。目前，豆油报价(FCA工厂)为每吨920-950美元，需求正在逐步增加。欧元兑美元走强促进了对欧盟的出口，但贸易商也在向其他国家出售石油。另一方面，由于南美丰收的预测，全球大豆油价格正在下跌。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。