棕榈油：短期反弹高度有限，轻仓过节 豆油：美豆偏弱震荡，豆油上方空间难以打开

棕榈油：短期反弹高度有限，轻仓过节 豆油：美豆偏弱震荡，豆油上方空间难以打开 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1.据外媒报道，预计未来几个月马来西亚棕榈油库存将下降，到年底库存将达到170万吨左右，原因是季节性产量放缓，而出口量增加以满足节日需求。马来西亚棕榈油局（MPOB）局长表示，马来西亚的油棕重新种植进展缓慢，为了加快这一进程，MPOB已敦促政府将2026年的拨款从今年的1亿林吉特提高 到2.8亿林吉特。 2.据外电消息，马来西亚棕榈油委员会（MPOC）日前表示，欢迎欧盟将《零森林法案》（EUDR）再推迟一年至2026年12月开始实施的决定，但警告称，如果没有明确的实施途径，该条例仍然不可行。 3.据外媒报道，2025/26财年，尼泊尔的出口部门出现了非凡的增长，因棕榈油出口激增675%，令其成为今年增长最快的出口商品之一。仅一个月的出货量就达到7.146亿卢比，而上年同期仅为9210万卢比。棕榈油目前占到尼泊尔出口总额的3.0%，成为前五大出口商品之一。大幅增长反映出进口到尼泊尔的毛棕榈油精炼后再出口，主要销往印度，这是因为南亚自由贸易协定（SAFTA）的关税优惠。这一模式使棕榈油成为尼泊尔贸易增长的关键驱动力，和占据主导地位的豆油相似，后者占到出口的44.7%。 4. USDA作物生长报告：截至2025年9月28日当周，美国大豆收割率为19%，符合市场预期，前一周为9%，去年同期为24%，五年均值为20%。截至2025年9月28日当周，美国大豆优良率为62%，高于市场预期的60%，前一周为61%，上年同期为64%。截至当周，美国大豆落叶率为79%，上一周为61%，上年同期为79%，五年均值为77%。 5. USDA出口检验报告：截至2025年9月25日当周，美国大豆出口检验量为593,956吨，此前市场预估为45-90万吨，符合预期。前一周修正后为565,630吨，初值为484,116吨。截至2024年9月26日当周，美国大豆出口检验量为683,341吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为2,246,104吨，上一年度同期为1,929,770吨。 6. CONAB：截至2025年9月27日当周，巴西2025/26年度大豆种植率为3.5%，此前一周为0.6%，上年同期为2.1%，五年均值为3.6%。 7. AgRural：截至上周四，巴西2025/26年度大豆种植进度已完成3.2%，高于一周前的0.9%，也高于去年同期的2%。 8. Secex：巴西9月前四周出口大豆6,511,133.12吨，日均出口量为325,556.66吨，较上年9月全月的日均出口量290,783.94吨增加12%。上年9月全月出口量为6,106,462.84吨。 9.据外媒报道，阿根廷农业部数据显示，2024/25年度大豆出口申报量已达1050万吨，创下七年最高水平，超过2018/19年度的1010万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。