2025年春季策略：民营科技突破与特朗普2.0下，资本市场或如何演绎？

核心观点

• 科技突破与价值重估：DeepSeek等AI科技突破引发全球资本对中国科技板块的价值重估，推动相关板块上涨。政策层对民营科技企业态度转变，从“分流”变为“促进”，认为其对于大国竞争中的高科技、高端制造亦是有重要促进作用。
• 经济与政策：中国经济与企业盈利仍面临较大的“通缩”压力，政策定力进一步增强，高质量发展路线下，供给侧升级仍是主要手段。总量政策方面，货币政策适度宽松，财政政策以“防风险”为主，对“硬科技”领域支持力度加大。
• 市场研判：2025年市场或出现类似2021年的高波动性，但产业主线下的局部结构性行情明确。全年收益率或取决于两大关键“逆向”操作。
• 资产配置主线：三大主线包括总量政策定力下的“防御类”主线（债券、红利类资产），特朗普2.0全球地缘秩序崩塌下的“安全类”主线（黄金、有色、电力设备、核电产业链、军工等），以及民营科技密集突破带来“价值重估”下的恒生科技（互联网龙头、算力、机器人等）。

关键数据

• DeepSeek App累计下载量超1.1亿次，周活跃用户规模最高近9700万。
• 恒生科技指数涨幅接近25%，中证2000指数上涨接近15%。
• 2024年中国创业投资市场公开投资事件11289起，同比下滑27%。
• 2024年全年国内美元投资一共308起，同比下滑9%。

研究结论

• 中国科技产业迎来发展机遇：政策层对科技企业的支持力度加大，科技突破不断涌现，中国科技产业迎来发展机遇。
• 经济面临挑战：中国经济与企业盈利仍面临较大的“通缩”压力，出口压力或持续扰动。
• 市场波动加剧：2025年市场或出现高波动性，但产业主线下的局部结构性行情明确。
• 资产配置建议：建议关注“防御类”资产、“安全类”资产以及恒生科技。