晨报

【近期研报】 ➢消费行业即时点评：提振消费专项行动方案落地，推动消费潜力释放 《方案》从多个维度解决当下消费者的消费痛点，从根本上提升消费信心及消费意愿，期待《方案》能够加快落地实施，进一步释放消费潜力。截至3月14日，港股必选消费行业估值水平在18.39倍PE（TTM，3年/5年均值分别为20.47/23.29倍），建议关注消费信心恢复进度。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢海外市场不确定性增加凸显港股配置价值-股指期货周报（3.10-3.14） 上周港股震荡调整，最终恒指一周小幅走弱1.12%，成交量有所收缩但继续保持相对高位水平。从消息面上来说，上周国内公布了金融数据，数据未对市场构成利好，但是鉴于当前市场的主线仍在于国内的AI浪潮，短期内市场有望继续保持较强信心，这带来了市场对于宏观政策与经济数据的敏感度出现降低。海外方面，近期美股进入调整期，主要原因在于美联储对于降息的谨慎以及特朗普政策对市场造成的外部不确定性，而美国政府对于市场下跌的态度则进一步放大了市场的担忧。我们相信在海外市场的不确定性增加的背景下，拥有AI潮的港股成为具有相对确定的投资逻辑的优秀标的，在未来仍然有较大可能受到投资者追捧。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢3月17日中资离岸债一级市场发行3只债券 兰溪交建投资集团拟发行Reg S、3年期、固定利率、以美元计价的高级无抵押债券。初始指导价6.3%区域，最终定价5.7%。中金公司(B&D)担任独家全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人；中信证券、中国银河国际、中信建投国际、海通国际、国泰君安国际、东海国际、东吴证券(香港)、华安证券(香港)、兴证国际、信银资本、国金证券(香港)、国元证券(香港)担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。 泰州港投（中诚信亚太:BBBg+稳定）发行Reg S、3年期、0.81亿美元高级债券。最终定价6.5%，中国银河国际(B&D)、霁海国际证券、中信证券、民银资本、澳门国际银行、淞港国际证券担任联席全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人；中航国际、保利证券、海通国际、华安证券香港、华金证券国际、华泰国际、华夏银行香港分行、金奥证券、国证国际证券、浦发银行香港分行、申万宏源香港、东吴证券香港、浦银国际担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。 济源济康科技拟发行Reg S、3年期、固定利率、以美元计价的债券。最终定价6.80%，民银资本、天风国际(B&D)担任联席全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人；海通国际、申万 宏源香港、兴证国际、东吴证券香港、国泰君安国际、浙商国际、中信证券、财通国际、国证国际证券、淞港国际证券、中泰国际、中环国际证券、同一证券、国泰证券香港、香港万峰证券、招银国际、金奥证券、丹山资本、博威环球证券、高盈证券、瑞丰国际证券担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。 ➢另有2家主体潜在发行 河南航空港投资集团（穆迪：Baa1）拟发行Reg S、以美元计价的高级无抵押可持续发展债券。该债券将在可持续发展融资框架下以“可持续发展债券”的形式发行，预期发行评级为Baa1(穆迪)。本次发行已委托国泰君安国际、中金公司、信银资本、工银国际、兴证国际、中信证券担任联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人；农银国际、交银国际、建银国际、光银国际、中州国际、中信银行国际、民生银行香港分行、中信建投国际、浙商银行香港分行、民银资本、龙石资本、华泰国际、华夏银行香港分行、兴业银行香港分行、澳门国际银行、国证国际证券、浦发银行香港分行、日兴证券、浦银国际担任联席账簿管理人及联席牵头经办人，3月17日召开固收投资者电话会议。 泉州南翼投资集团（联合国际：BBB稳定）拟发行Reg S、以美元计价的高级无抵押债券。该债券将根据发行人的绿色融资框架发行，预期发行评级为BBB(联合国际)。本次发行已委托保利证券、中国银河国际担任联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人；天晟证券、中国银行、光银国际、中信银行国际、兴证国际、信达国际、民银资本、信银资本、广发证券、国联证券国际、国元证券香港、海通国际、华夏银行香港分行、华福国际、工银国际、能敬资本、申万宏源香港、淞港国际证券担任联席账簿管理人及联席牵头经办人。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数有涨有跌。截至3月17日，恒生指数上涨0.77%，报收24145.57点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为0.8%、0.89%和1.11%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到1%和-0.14%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中公用事业和金融业表现相对较好，涨跌幅分别为1.81%和1.45%；医疗保健业和综合企业市场走势较弱，涨跌幅分别为-0.03%和-0.11%。内地股市方面，截至3月17日，上证指数收盘价为3426.13点，上涨0.19%；深证综指收盘价为2112.3点，上涨0.14%。陆港股通方面，截至3 月13日，当日陆股通交易暂停;当日沪市港股通南下资金净流入35.58亿元，深市港股通南下净流入为15.39亿元，共计港股通资金净流入50.97亿元。 美国三大股指集体收涨：截至3月17日，道琼斯工业指数报收41841.63点，较前一个交易日上涨0.85%；标普500指数报收5675.12点，较前一个交易日上涨0.64%；纳斯达克指数报收17808.66点，较前一个交易日上涨0.31%。此外，费城半导体指数报收4663.97点，较前一个交易日上涨1.42%。欧洲股市方面：截至3月17日，英国富时100指数报收8680.29点，较前一个交易日上涨0.56%；法国CAC40指数报收8073.98点，较前一个交易日上涨0.57%；德国DAX指数报收23154.57点，较前一个交易日上涨0.73%。 期货市场方面：截至3月17日，恒生期货收盘价为31003.15点，较前一个交易日上涨 0.49%。伦敦金现收盘价为3000.43美元/盎司，较前一个交易日上涨0.56%。布伦特原油收盘价为70.93美元/桶，较前一个交易日上涨0.5%。此外，人民币兑美元汇率报7.24元/美元，较前一个交易日上涨0.14%。 【近期强势个股】 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内容进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk