- 核心观点:上周至今日,内外盘锌价在宏观和基本面双重驱动下呈现上行走势,重心反弹。沪锌主力合约2505收报24205元/吨,涨0.31%。
- 宏观方面:美国3月消费者信心降至近两年半最低(57.9),通胀预期急升(一年期4.9%,五年期3.9%),市场担忧关税政策刺激物价并削弱经济。市场关注美联储周三货币政策会议。
- 供应端:进口矿持续补充国内原料,港口锌精矿库存回升至34万吨高位;国内北方矿山逐步复产,矿端缓解。国内矿加工费上行至3250元/金属吨,进口矿加工费至35美元/干吨。冶炼原料充足,硫酸价格上涨,3月国内冶炼产量预计同比增3.86%。但海外Nyrstar Hobart锌厂因亏损将减产约25%。
- 需求端:镀锌开工率略降(环保限产影响);压铸锌合金开工率增加(终端消费回升);氧化锌开工率提升(陶瓷订单增加)。
- 库存方面:截至17日,SMM七地锌锭库存为13.88万吨,较3月10日和13日均录增,主要因周末到货及下游备库情绪受锌价上行影响减弱,畏高情绪显现。
- 研究结论:海外扰动消息消化后,国内基本面仍存压力。短期内预计沪锌震荡运行,区间23400-24400元/吨。