PVC周报：宏观情绪改善但基本面驱动有限，PVC底部震荡

正信期货PVC周报20250316 研究员：黄益投资咨询编号：Z0020858Email:huangyi@168qh.comTel：027-68851659 审核人：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@168qh.comTel：027-68851659 内容要点 供给端：下周暂无新增计划检修企业，但部分装置或延续降负荷运行，行业开工预计窄幅波动。短期社会库存绝对值延续高位且3月有注销仓单货源流出，供应端压力仍然存在。 需求端：下游多数低价补货，软制品订单尚可，硬质品订单不佳，短期采购积极性难有明显改善。国内价格低位，多数出口接单维持常规量，交付前期订单为主。 库存端：点价阶段性成交放量，市场到货稳定，华东及华南仓库变化不大。 基差端：本周基差小幅走扩，盘面05处于升水。 策略：短期宏观情绪虽略有改善，但基本面均缺少利好支撑，市场持续驱动有限，PVC预计延续底部震荡，继续关注后续政策端表现。 后期重点关注：电石及烧碱价格、下游需求变动、国家宏观及地产政策。 目录 第一部分：PVC价格第二部分：PVC供给端分析第三部分：PVC需求端分析第四部分：PVC库存端分析第五部分：PVC供需基本面总结 1PVC价格 1.1周内PVC期货震荡收跌 本周PVC盘面震荡收跌，宏观上看，周初国内大宗商品氛围转弱，PVC盘面增仓下跌，到周五市场情绪边际有所改善。基本面上看，受3月PVC仓单集中注销影响，市场流通货源增加，终端需求变化不大。截至3.14日午盘，V2505合约收于5068（-42），本周基差小幅走扩，盘面升水现货。 1PVC价格 1.2PVC现货价格重心小幅下移 周内PVC现货跟随期货波动，价格重心略下移，点价成交阶段性改善。截至3.14，华东电石法4810（-70），华东乙烯法5150（-80）。 1PVC价格 1.4期货月间价差变化不大 PVC期货盘面contango结构延续，5-9月间价差小幅波动。乙电现货价差尚处于合理区间。 2PVC供给端分析 2.1本周PVC开工环比略降 本周新增2家检修企业，部分装置负荷下降，行业整体开工略降，截至3.13当周，国内PVC整体开工负荷77.54%（-0.9%)，其中电石法开工率80.96%(-1.4%)，乙烯法开工率68.72%（+0.41%）。下周无新增计划检修，但降负荷现象仍存，预计行业开工窄幅波动。 2 PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比略降 本周新增2家检修，前期检修部分恢复，本周检修损失量（含长期停车企业）在4.971万吨，环比下降0.594万吨。下周暂无新增检修，预计检修损失量环比略降。 2 PVC供给端分析 2.3本周电石价格重心上移 本周电石价格重心上移，由于临时检修电石炉较多叠加部分电石厂受电力供应不稳影响，供应量延续偏紧，电石厂出货顺畅推动出厂价上调；下游到货不佳，积极采购为主，连续上调采购价。截至3.17，乌海电石出厂价2700元/吨，短期电石价格预计稳中略涨。本周原油价格重心下移，乙烯法原料价格小幅下滑。90001100 2 PVC供给端分析 2.4PVC单产品延续亏损，成本端支撑一般 本周电石出厂价格小涨且兰炭价格下跌，电石企业盈利增加；外采电石法PVC企业亏损环比增加。短期电石价格预期稳中略涨，烧碱价格区域性差异，但氯碱综合尚有盈利，成本支撑作用暂时一般。 3 PVC需求端分析 3.1 PVC下游开工整体变动不大 下游开工变动不大，软制品开工较好，硬质品开工一般，制品企业延续寻低刚需补货节奏，受订单限制，投机性需求短期难以释放。 3 PVC需求端分析 3.2管、型材等开工小幅提升 周内管、型材企业开工延续小幅回升，管材企业交付订单为准，生产以销定产；型材企业部分存有赶工需求，从后续订单情况来看，当前房地产行业春季需求尚可，虽然与断桥铝存在竞争，但后期开工、需求仍然向好。去年至今房地产政策更多作用于销售端，传导新开工及竣工端尚需时间，对PVC需求支撑总体有限。 3PVC需求端分析 3.3 1-2月出口预计尚可，3月出口接单维持在常规量 2024年1-12月出口合计261.75万吨，同比增加15.1%。受春节假期影响，1月出口单交付量或有小幅减少，2月交付量预期较多，在国内现货价格具备优势下，3月出口接单成交或仍尚可。 4PVC库存端分析 4.1中游库存变化不大，绝对量依旧偏高 本周PVC开工略降，出口接单一般，下游开工变动不大，点价阶段性成交放量，市场到货稳定，华东及华南样本库存变化不大。截至3.13当周华东及华南样本仓库总库存47.19万吨（环比+0%，同比-13.35%），短期绝对库存预计延续高位。 5PVC供需基本面总结 本周PVC期货震荡收跌，现货市场价格重心下移，点价成交阶段性改善。供应端：下周暂无新增计划检修企业，但部分装置负荷或延续下降，行业开工预计窄幅波动。短期社会库存绝对值延续高位且3月有注销仓单货源流出，供应端压力仍然存在。成本端：本周电石价格重心上移，因近期临时检修电石炉较多且部分地区受电力供应不稳影响，供应量延续偏紧，出货顺畅下推动出厂价上涨；下游到货不一，部分积极上调电石采购价。短期外采电石PVC企业亏损边际增加，氯碱企业综合尚处于小幅盈利，短期电石价格预计稳中有小涨可能，烧碱现货涨跌互现，呈现区域性差异，成本端支撑作用暂时不强。需求端：下游多数低价补货，买跌不买涨，软制品订单尚可，硬质品订单不佳，短期采购积极性难有明显改善。国内价格低位，多数出口接单维持常规量，交付前期订单为主。策略：短期宏观情绪虽略有改善，但基本面均缺少利好支撑，市场持续驱动有限，PVC预计延续底部震荡，继续关注后续政策端表现。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net公众号：正信期货研究院